20230816-紫金天风-在保汇率还是保经济_央行义无反顾的选择了后者_6页_671kb
报告摘要
- 作者信息：蒋东义，期货交易咨询证号：Z0018548，从业资格证号：F03103802，联系电话：15618695218。
- MLF操作：中国人民银行于8月15日开展4010亿元MLF操作，利率2.5%，中标利率较上期下调15个基点；同时开展2040亿元OMO操作，利率1.8%，较上期下调10个基点。
- 政策背景分析：
- 意料之中的降息：受7月金融信贷数据不及预期、房地产行业信用风险上升影响，央行为应对经济下行压力，加强货币政策宽松。
- 意料之外的时机：为应对美国国债大量发行、CPI反弹及美国经济强劲带来的资本流出压力，因选择降息扩大中美利差，加剧人民币贬值和外资流出。
- 对市场的影响：
- 国债市场：
- 国债利率创新低，尤其是10年期国债利率创历史低位，30年期甚至历史新低。
- 国债牛市持续，前提是经济长期低迷，对经济看空者而言国债期货为最佳交易品种。
- 若政策刺激推动经济回升，国债期货存在下跌风险。
- 股市影响：降息为中期利好，提升估值并提振利润预期，但短期内受外资流出压力影响，股市可能承压。
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