20250815-方正中期期货-国债期货周度策略报告_26页

国债期货周度策略报告总结

一、行情复盘

本周国债现券收益率多数上行，国债期货主力合约普遍下跌。成交和持仓量均呈下降趋势，表明市场交投活跃度有所降低。

二、重要资讯

1. 一级市场：7月国债和政金债发行24只，总金额4642.6亿元，净融资额3575.3亿元，财政政策与国债发行持续影响流动性。
2. 经济数据：
   • 7月CPI同比持平，PPI继续下降，符合低于预期的表现。
   • 社融符合季节性，但政府融资超季节性支撑；M2增速加快，显示流动性改善。
3. 货币政策：
   • 央行本周公开市场净投放851亿元，短端利率维持低位。
   • MLF操作利率维持稳定，企业贷款整体表现符合预期。
4. 政策动态：
   • 财政部就增值税法实施细则征求意见，拟出台消费贷款贴息政策，可能促进汽车等消费。
   • 房地产市场数据偏弱，商品房销售和投资信心不足。

三、市场逻辑

• 经济基本面：7月经济数据弱于预期，经济修复速度放缓，核心需求（尤其是内需）和地产仍是不确定性因素，外需风险仍需警惕。
• 货币政策：央行实行宽松政策，流动性充裕，财政政策偏负面，海外地缘政治风险暂无重大影响。
• 资金面与情绪：市场风险偏好上升，但资产荒逻辑基本结束，需关注名义经济增长是否加快。

四、交易策略（品种与关键点位）

短线策略：建议把握下行交易机会，尤其是TS品种，轻仓操作，严格控制风险。

五、市场展望

• 国内经济修复放缓，通胀与通缩压力交替，流动性充裕，但基本面修复缓慢。
• 海外美联储降息预期增强，美元与美债收益率震荡下行，人民币汇率维持稳定。
• 风险偏好短期上升，但长期仍需关注国内经济与政策企稳情况。

六、重要提示

• 本报告涉及市场观点与策略仅供参考，方正中期期货研究院不承担因遵循建议带来的损失。
• 投资者需注意市场环境变化，谨慎判断策略建议。

联系人：李彦森
从业资格证号：F3050205
投资咨询证号：Z0013871
联系方式：010-68518392
策略有效期至：2025年08月22日