20211024-天风证券-医药生物行业研究周报_重拾性价比策略_3页_200kb

医药生物行业总结

核心内容

2021年10月24日发布的医药生物行业研究报告指出，当前行业面临一定的市场波动，且缺乏持续的政策或业绩驱动。因此，分析师建议投资者重新关注“性价比策略”，以应对市场不确定性，提高投资的安全性和收益性。

主要观点

1. 行业现状

   • 医疗行业存在专科能力发展不平衡、不充分的问题，尤其在康复、病理、精神、儿科等专业领域。
   • 国家卫健委提出“十四五”期间将实施临床重点专科“百千万工程”，推动专科服务能力提升。
   • 医药生物板块近期表现疲软，上周下跌1.33%，年初至今下跌8.09%。

2. 投资策略调整

   • 建议投资者采用“性价比策略”，即在估值与业绩趋势匹配的前提下，选择具有较高可预见性和较大市值空间的公司。
   • 可预见性高的公司能够减少股价波动带来的风险，尤其对中小公司而言更为重要。
   • 市值空间大的公司，即使估值不高，也更容易获得机构投资者的高比例配置。

3. 建议选股思路
   投资者可按照以下顺序进行选股：

   • 性价比策略：医疗服务（三星医疗、国际医学）、医药消费（长春高新、现代牙科（H股））、连锁药店（一心堂）、创新药链条（信达生物（H）、药明康德（H股）、泰格医药）；
   • 医疗服务：通策医疗、康宁医院（H股）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H股）、盈康生命；
   • 产业再平衡（带量采购预期修复）：迈瑞医疗、威高骨科、爱康医疗（H）、南微医学、健帆生物、三友医疗；
   • 连锁药店：老百姓、大参林、益丰药房；
   • CXO：康龙化成（建议关注）、凯莱英、博腾股份、药石科技；
   • 创新产品：贝达药业、君实生物（H）、归创通桥（H股）、康诺亚（H）、康希诺（H股）、百济神州（H股，建议关注）；
   • 消费医药：时代天使（H股）、爱博医疗、四环医药（H股）、先临三维（新三板，建议关注）、鱼跃医疗（与电子组联合覆盖）。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 风险提示：包括市场震荡风险、研发进展不及预期、个别公司外延整合不及预期等。
• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，不与报酬挂钩，仅供客户参考。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出，分别对应预期相对收益20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。
  • 行业投资评级分为强于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业指数涨幅5%以上、-5%-5%、-5%以下。

总结

当前医药生物行业处于市场震荡期，缺乏外部政策和内部业绩的持续驱动力。在这一背景下，性价比策略成为投资的主流思路。该策略强调选择估值合理、业绩可预见性高、且具有较大市值增长空间的公司。建议投资者优先关注医疗服务、创新药、CXO等细分领域，并结合行业政策导向，如“百千万工程”和带量采购预期修复，进行配置。同时，需注意市场波动、研发进展和外延整合等潜在风险。