20140429-富瑞金融香港公司-Today_At_A_Glance_18页_407kb_407kb

亚洲研究报告总结

核心内容

本报告涵盖了多个亚洲市场的公司及行业动态，重点分析了中国和日本市场的股票表现、财务数据、估值情况以及未来展望。报告中包括了对不同公司的评级、价格目标和关键财务预测。

主要观点

中国宏观与市场

• 中国2014年第一季度GDP增长为7.4%，低于全年7.5%的目标，但仍处于合理范围内。
• 宏观数据整体偏弱，但流动性条件有所改善。
• 中国股市情绪有所改善，资金流入增加。

交通运输

• 容器航运价格基本稳定，干散货价格从年初低点有所反弹，尤其是Capsize运价。
• VLCC运价下降，但预计中国海关数据将对干散货和油轮需求提供支持。

房地产（香港）

• 新项目启动达到十年新高，表明开发商急于加快新项目推出，以应对价格下跌预期。
• 香港恒隆地产被列为首选，预计价格目标为HK$15.70。

建材

• 水泥价格在部分地区略有上涨，但整体需求恢复受到天气影响。

教育科技（中国）

• Tarena International预计未来两年收入复合年增长率（CAGR）将达到43%，因其在IT职业培训市场的品牌优势和中国就业市场日益激烈的竞争。
• 价格目标调整为US$13，评级为BUY。

金融（中国）

• 中国建设银行（CCB）1Q14利润高于预期，但低于Jefferies预测，主要由于NIM和CIR表现不及预期。
• 中国民生银行（MSB）1Q14利润同比增长13.5%，非利息收入表现良好，但不良贷款比例下降令人惊喜。
• 中国平安（Ping An）1Q14利润增长46%，代理渠道表现强劲，预计成为保险行业首选。

保险（中国）

• 新东方教育科技（EDU）预计FY15收入增长将回升，但因中心关闭和POP Kids注册人数下降，FY14收入增长受到拖累。
• 价格目标下调至US$35，评级为BUY。

航空（中国）

• 中国南方航空（CSA）1Q14亏损主要由汇兑损失导致，但EBIT显著改善，预计未来盈利增长较慢。

港口（香港）

• Hutchison Port Holdings（HPHT）1Q14利润增长47%，主要来自处置收益，但毛利略有下降。
• 预计第二季度业务改善，价格目标为$0.74，评级为BUY。

金融（日本）

• ORIX Corporation宣布收购Hartford Life的日本业务，预计其估值为0.74x PBR和2.7x PER，评级为BUY。
• Tokai Tokyo Financial Holdings（TTFH）因市场趋势疲软，下调了FY3/15的盈利预测，但维持BUY评级。
• Japan Exchange Group（JPX）发布FY3/15盈利指引，预计交易量下降28%，但分析师认为该指引过于保守，维持BUY评级。

电子与制造（日本）

• Hitachi Chemical因原材料价格上涨，下调了盈利预测和价格目标，维持HOLD评级。
• Tokyo Electron因合并相关一次性成本，下调了FY3/15的盈利预测，维持UNDERPERFORM评级。
• Ube Industries因己内酰胺利润率下降，下调了FY3/14的盈利预测，但预计下半年将见底，维持BUY评级。

其他行业

• Nitto Denko因触控面板材料和小尺寸LCD偏光膜竞争加剧，下调了盈利预测，维持HOLD评级。
• 中国石化（H股）因油价下跌和化学部门亏损，EPS下降15%，维持HOLD评级。
• 长沙中联重科（Zoomlion）1Q14净利润下降33%，因应收账款增加和融资成本上升，维持UNDERPERFORM评级。

关键信息

总体趋势

• 中国股市整体表现改善，部分公司盈利超出预期。
• 部分公司如Tarena International和中国平安（Ping An）因业务增长和市场前景良好，获得BUY评级。
• 金融行业整体面临挑战，但部分银行如中国民生银行（MSB）和中国建设银行（CCB）表现稳健。
• 日本市场中，ORIX Corporation和Tokai Tokyo FH因业务调整和市场前景被维持BUY评级，而部分公司如Tokyo Electron和Hitachi Chemical因业绩下滑或市场预期下调，被下调评级或价格目标。

报告强调了市场流动性、盈利预测、业务调整和行业趋势对股价的影响，并对各公司未来表现进行了评估。