20251229-西南证券-讯飞医疗科技-02506.HK-重要股东主动延长禁售期_彰显长期信心_7页_1mb

讯飞医疗科技（2506.HK）总结

核心内容

讯飞医疗科技（2506.HK）近期发布通知，其主要股东包括母公司科大讯飞股份有限公司、科讯创投等核心投资者以及高管合伙平台与重要个人持股人，主动将原定于2025年12月29日届满的股份禁售期延长一年至2026年12月29日。该举措表明股东对公司未来发展的高度认可，同时也稳定了市场预期，对股价形成正面支持。

截至公告日，上述股东合计持有公司H股52,758,395股，占H股总股本的68.25%，合计总股本持有比例达72.86%。禁售期的延续有助于防止短期股票供给压力，增强市场信心。

主要观点

• 股东信心与市场稳定：重要股东主动延长禁售期，体现了对公司中长期发展和AI医疗战略的坚定信心，有助于稳定市场预期，增强投资者信心。
• 技术优势与市场应用：讯飞医疗科技深度绑定母公司科大讯飞自研的“星火”大模型，该模型是唯一采用全国产算力训练完成的医疗深度推理大模型，具备全栈自主可控的技术壁垒。其在多个医疗场景任务中表现优异，合理率高达94%以上，远超国际主流模型。
• 政策导向与行业前景：AI+医疗是国家政策明确支持的方向，公司作为行业龙头，有望充分受益于政策红利和国家级项目。在地方财政和医保控费趋严的背景下，AI医疗成为提升基层诊疗水平和优化医疗资源分配的重要手段。
• 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司营业收入分别为9.3亿元、12.1亿元、15.8亿元，对应PS分别为8.5倍、6.5倍、5倍。公司毛利率预计维持在55%左右，净利率从负值逐步转为正值，ROE由负值转为正增长，显示公司盈利能力逐步改善。

关键信息

分业务收入及毛利率预测

财务预测与估值

风险提示

1. 市场拓展不及预期
2. 合约执行滞后
3. 市场竞争加剧

投资建议

公司作为AI医疗领域的先行者，具备显著的技术壁垒和政策优势，有望在AI+医疗趋势下持续受益。建议持续关注其发展动态。

基础数据

分析师信息

• 分析师：杜向阳、陈辰
• 执业证号：S1250520030002、S1250524120002
• 电话：021-68416017
• 邮箱：duxy@swsc.com.cn、chch@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

重要声明

本报告由西南证券研究院发布，具有合法证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节或修改本报告内容。