20251204-国元期货-金融期货期权年报_昭苏启局_股扬债稳_37页_5mb

2026年A股与债市展望及操作建议总结

一、 核心观点

国元期货对2026年市场持偏乐观态度，认为在宏观基本面温和改善、流动性与政策总体宽松、风险偏好修复的组合格局下，市场有望由政策驱动向基本面驱动过渡。

二、 2026年市场环境展望

1. 权益市场

• 驱动因素：盈利修复、风险偏好抬升、流动性宽松，科技与AI产业链龙头确立趋势地位。
• 风格结构：小盘股拥挤行情缓解，大盘成长与中盘成长接力，关注“科技”与“高安全需求”两大主线。
• 股债表现：相对呈现“股强于债但不极端”格局，债市因修复空间受限，更多呈现震荡中的阶段性机会。

2. 债市环境

• 宏观因素：政策双宽（财政+货币），经济韧性维持，物价低位回升预期；PPI拐点或在2026年年中前后出现。
• 利率与曲线：降息10-25bp、降准1–2次概率较高，收益率曲线“小幅牛陡”预期较强，短端利率弹性更大。
• 策略：国债期货适合作为资产配置与风险对冲工具。

三、 产品操作建议

股指期货

• 2026年可逢低布局多头，关注年中美联储换届及政策落地节奏。
• 风格配置优先大盘成长类资产，小盘建议等待拥挤度降温。
• 国际市场地缘超预期或政策超预期均可能冲击。

国债期货

• 利率有下行空间，收益率曲线预计小幅牛陡，主打短端多单与波动机会。
• 关注PMI、PPI数据拐点及财政超预期释放信号。
• 避免追涨杀跌，建议区间操作。

期权策略

• 波动率预期维持高位，隐含波动率反映市场对大幅波动的定价。
• 期权PCR回升，可考虑在合适波动率区间配置期权组合，用于对冲市场波动风险。

四、 总结与免责声明

• 风险提示：政策及地缘超预期事件可能影响市场走向。
• 免责声明：研究内容仅供参考，不构成投资建议，不承担报告使用导致的任何损失。

核心结论：2026年A股将从流动性-政策驱动转型为基本面驱动，科技和供需改善为核心主线；债市因政策协同推动温和下行，策略应自上而下配置。