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光大期货基差及资金周报（2024年5月12日）

一、本周主要品种表现

1. 基差变化：

   • 棕榈油基差为364，环比上涨500%，资金沉淀4098亿元；
   • 豆油基差240，环比上涨317%，资金沉淀5128亿元；
   • 不锈钢基差-240，环比下降168%，资金沉淀1124亿元；
   • 铜基差-2288%，环比下降16.5%，机构资金净持仓超八成。

2. 资金流向：

   • 流入明显品种：苯乙烯、PP、工业硅等品种资金持续流入；
   • 流出严重品种：纯碱、玻璃、沥青等资金净流出明显；
   • 资金沉淀 TOP3：豆油（5128亿元）、棕榈油（4098亿元）、不锈钢（1124亿元）。

3. 基差分位数：

   • 燃料油、甲醇基差分位数超过90%；
   • 豆粕、锌、锡等七个品种基差处于低位（10%以下）。

二、商品市场持仓分析

1. 总持仓趋势（图表1）：

   • 2018年至2024年商品总持仓保持增长趋势，同期商品价格波动较大。

2. 品种可用性分配（图表2-4）：

   • 能源类品种（原油、燃料油）资金沉淀规模较大；
   • 农产品中豆类、油脂占比突出；
   • 黑色金属总体资金流动性较高。

三、CFTC持仓数据解读

• COMEX黄金：商业净持仓占比-442%；机构净持仓占比1894%；
• COMEX白银：商业净持仓占比-1804%；机构净持仓占比1647%；
• COMEX铜：商业净持仓-2288%、机构净持仓1682%；
• CBOT大豆/玉米：商业净持仓分别处于90%和72%分位数，机构净空头，表明看空情绪增强。

四、总结

本周大多数商品基差处于低位，资金流向分化严重，高流动度品种如豆类、乙烯等资金积极流入，而纯碱等化工品种则面临资金流出压力。CFTC持仓显示COMEX贵金属及工业金属的机构仓位高企，表明多头信心较强。工业金属如铜维持高位净持仓，预计短期流动性仍将维持活跃。需关注资金动向对市场情绪的引导作用。