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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 & 能源化工品种

一、黑色系列品种展望

1. 铁矿石

• 观点：震荡反复。
• 基本面：钢材产量环比有所下降，焦煤、焦炭供应偏紧，但前期库存逐步消化。
• 宏观视角：国家统计局显示CPI同比持平，政策层强调规范市场行为，及产能治理。

2. 螺纹钢、热轧卷板

• 观点：宽幅震荡。
• 基本面：钢厂日产环比小幅回落，粗钢、生铁产量有下降；而钢材消费数据略增。
• 研判依据：现货与期货基差维持高位；跨期价差表现多空明显分化。
• 趋势强度：0（中性，市场分歧较大）。

3. 硅铁与锰硅

• 观点：宽幅震荡。
• 消息面：受到原料供应及出口利好影响，但基本面供需仍偏平衡。
• 价格表现：主力合约关注移仓换月操作，但远月、近月价差变化不大。

二、能源品种分析

1. 焦炭与焦煤

• 观点：偏强震荡。
• 基本面：炼焦煤供应趋紧，部分地区焦企利润收窄。
• 宏观配套：CPI数据延续稳定，市场担忧情绪蔓延，短期可能僵持走稳。

2. 原木

• 观点：震荡反复。
• 基本面：进口订单小幅缩减，期货盘面贴水仍大，现货支撑预期待定。
• 趋势强度：0（缩量博弈，价格敏感）。

三、综合汇总

• 市场风向：螺纹钢、热卷高位震荡，但库存逐步去化表明下游逐步恢复存在压力；焦煤、焦炭结构性供应问题缓和预期较弱。
• 政策面：价格监管政策加大“无序竞争”治理，可能对煤炭、建材板块短期情绪形成支撑。
• 操作建议：理性看待短期背离，等待方向明确信号；把握策略空机会，但需警惕反弹扰动。

注册登记资格号与研究内容时间截止：2025年8月11日

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