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聚酯产业链期货日报摘要 2025年11月26日

PX与PTA分析

• PX期货：价格震荡偏强，估价上涨。供应端，PX供应宽松，中国开工率高位，亚洲地区装置计划重启。歧化效益不佳对供应影响有限，月末现货装置重启增加供应预期。
• PTA期货：价格震荡偏强，现货基差较好。下游聚酯和终端开工韧性仍存，但供需双增导致累库预期仍存，短期预计震荡走势。

MEG分析

• MEG期货价格震荡偏强，基差走弱。
• 供应端，部分装置重启，新装置产能增加，整体供应提升有限。
• 需求端，聚酯开机季节性回落，累库预期存在，短期震荡偏弱。

PF（短纤）分析

• PF期货价格随原料震荡，产销回落。
• 供需稳定，工厂库存小幅累积，后市关注需求季节性回落。
• 策略：震荡为主，观望套利，卖出虚值期权。

PR（瓶片）分析

• PR期货价格随原料震荡偏强，市场交投偏淡。
• 供应端，新装置即将出料，部分装置重启，供应上升。
• 需求端，外需支撑有限，库存偏高，加工费偏弱。
• 策略：震荡为主，观望套利，卖出虚值期权。

交易策略

1. 单边：PX、PTA预计震荡；MEG、PF偏弱震荡；瓶片震荡。
2. 套利：关注PX1、3与PTA1、5反套。
3. 期权：统一建议卖出虚值看涨期权。

其他要点

• PX供应充裕，PTA供需双增，累库预期存在。
• MEG累库预期存在，需关注供需边际变化。
• 各品种加工费维持稳定，短期波动有限。

重点关注

• PX、PTA平衡点及下游对原料的支撑。
• 装置重启进度及印度BIS认证后的出口预期。