20230616-广州期货-_每周经济观察_海内降息海外加息预期再起_国内数据偏弱强化政策博弈_24页_2mb

核心摘要

国内宏观：5月经济数据全面走弱，主要指标同比增速放缓，环比略有改善但整体偏低，显示内生动能不足。消费复苏不及预期，结构分化严重，青年失业问题突出；房地产投资持续承压，销售与投资数据双降；出口动能明显衰退；基建投资有所边际改善。社融增量低于预期，信贷节奏不及预期，居民融资行为改善依赖基数效应。

金融政策：央行实施超预期全面降息（逆回购、SLF、MLF、LPR），但在利率走廊范围内，市场宽松预期强化，但对内需提振效果有限。资金面边际宽松，但经济修复动能仍偏弱。

全球金融：美联储点阵图显示鹰派信号强化，暗示年内剩余两次加息可能性较大，但经济韧性增强的担忧下，风险溢价有所下降，对美债利差的交易持续交易宽松后的回调，需等待经济数据验证。

市场表现：权益及商品市场反弹，期债出现倒V行情，显示资金对宽松政策预期再度升温但仍谨慎。从历史规律看，债券市场提前反应，但需等待基本面改善以突破趋势。