环保及公用事业行业：近海风电上网指导价降幅最小，各省抢核背景下预计迎来抢装潮-20190527-太平洋证券-10页_1mb

环保及公用事业行业总结

核心内容概述

本报告围绕国家最新发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》（发改价格[2019]882号）展开分析，重点探讨了2019-2020年陆上风电与海上风电项目的电价政策调整，以及该政策对行业发展的潜在影响。报告指出，随着风电行业逐步向平价上网过渡，近海风电因政策缓冲期和较高补贴价格，预计将在未来两年迎来抢装潮。

主要观点

1. 风电电价政策调整

• 集中式陆上风电：自2021年起全面实现平价上网，2019-2020年新核准项目指导价逐年下调。

  • 2019年I-IV类资源区指导价分别为0.34元、0.39元、0.43元、0.52元/千瓦时。
  • 2020年指导价分别为0.29元、0.34元、0.38元、0.47元/千瓦时。
  • 年均降幅分别为15%、13%、12%、10%。

• 近海风电：指导价定至2021年，2019年为0.8元/千瓦时，2020年为0.75元/千瓦时，年均降幅约6%。

• 潮间带风电：通过竞争方式确定上网电价，且不得高于陆上风电指导价，降幅较大。

2. 风电开发重心转移

• “三北”地区：曾为风电集中开发区域，但因弃风限电问题，新增装机规模受到严格控制。
• 中东南部地区：因风速提升和电力负荷中心更近，逐渐成为分散式风电发展的重点区域。
• 海上风电：自2016年起加速发展，成为未来重点发展方向，2018年累计装机容量已达445万千瓦，提前完成“十三五”末500万千瓦目标。

3. 政策影响与行业趋势

• 新核准项目全部采用竞争性上网电价机制，不再以固定标杆电价结算，而是通过市场竞争方式确定。
• 近海风电项目因政策缓冲期，具有较高补贴价格，短期内仍可能迎来抢装潮。
• 各省在风电项目竞争配置中，电价并非唯一参考标准，企业整体实力、技术方案、设备先进性、项目前期深度、接入消纳条件等要素占据较大权重。

4. 投资建议

• 受益对象：风电机组制造商、已核准海上风电项目运营商。
• 推荐关注企业：中闽能源、福能股份。
• 行业展望：近海风电作为未来主推方向，需注重质量提升，避免盲目扩张。

关键信息

电价政策

• 风电项目电价政策逐步向市场化过渡，旨在缓解财政补贴压力，推动行业理性发展。
• 近海风电项目在2021年前仍可享受较高补贴电价，2021年后将全面执行平价上网。

行业发展

• 海上风电因风能资源丰富、不占用土地、靠近负荷中心，具备长期发展潜力。
• 2018年成为海上风电发展的重要节点，多地抢装迹象明显。

投资逻辑

• 风电行业进入平价上网阶段，但近海风电因政策缓冲期仍具备投资价值。
• 未来两年海上风电行业将出现抢装潮，受益于政策红利与市场需求。

风险提示

1. 竞争性上网可能导致低价中标，压缩企业利润空间。
2. 指导价政策不稳定性可能影响项目收益预期。
3. 弃风率提高可能对风电项目收益产生负面影响。

财务预测与评级

注：标公司数据来自WIND一致预期

附：分析师与销售团队信息

证券分析师

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 晏溶
  邮箱：yanrong@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S0100117060016

销售团队

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

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