20250831-广发期货-2000年以来铂金市场复盘_7页_599kb

报告摘要

铂金市场2000年以来复盘总结

学分析显示，铂金市场自2000年以来经历了多个阶段的波动，整体呈现出与供需格局、美元指数负相关、黄金价格正相关等特点。以下是关键阶段和因素的概述。

主要历史阶段分析：

鼎盛时期（2000-2008）：
- 驱动因素：工业需求（尤其是汽车尾气催化需求）强劲增长。
- 关键事件：价格从约400美元/盎司涨至2273美元/盎司，累计涨幅约4倍。
- 细节：2000-2007年中国加入WTO后汽车市场急剧扩张，铂金需求随之上升。南非供应增长有限，限制涨幅。但2008年次贷危机导致价格大跌，市场黄金时代结束。
先扬后抑（2009-2015）：
- 起始点：金融危机后全球需求恢复，价额始终维持高位。
- 逆转原因：全球经济下行拖累工业需求，投资需求受货币政策影响减弱。供需缺口未能支撑价格下跌。
- 细节：2012年南非矿业罢工影响供给，2015年美元走强和中国珠宝需求下滑加剧价格回落至900美元/盎司以下。
投机退潮（2016-2018）：
- 特点：需求特别是投资领域和珠宝消费下滑，价格低迷。
- 原因：消费者偏好转移，美联储缩表导致投资属性弱化。车用催化需求受电动车趋势影响，整体价格在800-1200美元/盎司区间震荡。
动荡加剧（2019-2022）：
- 影响因素：宏观事件主导价格波动，如新冠疫情、芯片危机和俄乌冲突。
- 转折：铂钯替代技术突破缓解铂金下行压力，但整体需求疲软。价格波动与黄金同步。
厚积薄发（2023-至今）：
- 规模化增长：根据供需数据，2023-2024年供应缺口达最大值，投资需求有所回升，但未能立即带动价格。
- 最终爆发：2025年价格暴涨近40%，因特明普关税政策和美债冲击美元系统，美元指数大跌黄金走高。
- 当前累计涨幅超过50%，显示复苏。