20220513-华融期货-国债周评_4月经济或已触底_需谨慎期债利多出尽_4页_195kb

国债市场分析总结（2022年5月13日）

一、核心内容概述

本报告聚焦于2022年5月13日国债市场走势及国内外经济基本面变化，分析了期债与美债市场表现，并对后市走势进行了展望。

二、期债市场行情

• 市场状态：期债市场多空博弈激烈，整体呈现窄幅震荡下降趋势。
• 主要品种表现：
  • 10年期主力合约2209下跌0.12%
  • 5年期主力合约2209下跌0.06%
  • 2年期主力合约2209下跌0.01%
• 空头情绪变化：本周召开的国常会未提及特别国债发行，空头情绪有所回落，多头情绪有所提振。
• 风险提示：尽管短期看多预期持续，但需警惕债市长期调整风险。

三、基本面分析

1. 国内经济与政策

• 货币政策：人民银行副行长陈雨露表示，将继续稳定信贷总量，采取多项增量政策工具。
  • 包括前瞻性降准、引导LPR下降、推出结构性货币政策工具、出台23条支持实体经济措施。
• 经济预期：4月经济或已触底，但需谨慎对待后续调整风险。

2. 疫情发展

• 北京疫情：5月12日新增本土感染者28例，主要集中在朝阳区、海淀区、房山区等地。
• 防疫措施：疫情虽较四月略有好转，但防疫政策仍较严格，各地复工复产稳步推进。

3. 国际经济动态

• 美国通胀数据：4月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，显示通胀压力依然较大。
• 加息预期：美联储可能加快收紧货币政策，不排除未来进行75个基点的加息，甚至在两次会议之间临时加息。

四、后市展望

• 短期趋势：利率在预期落地前仍可能下行，需关注即将公布的社融与信贷数据。
• 经济底部判断：4月基本已到达经济底部，若短期看多预期落地，债市可能面临利多出尽的情况。
• 操作建议：
  • 交易性需求可在预期落地前适当偏多。
  • 曲线策略短期做平可止盈。
  • 空头移仓动力较大，可适当参与价差做阔。

五、免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部出具，分析师具备期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，不保证信息的准确性和完整性。
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