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2024年10月17日晨会纪要——观点精粹总结（国海证券）

一、浪潮信息（000977/217101）

1. 业绩表现
   公司2024年前三季度预计实现归母净利润1250-1350亿元，同比增长6134%-7424%；扣非归母净利润1116-1216亿元，同比增长16722%-19117%。
   2024年第三季度营收397亿元，同比增长704%；归母净利润中位数70亿元，同比增长5184%、环比增长14055%。

2. 核心亮点

   • AI服务器出海：公司推出新一代开放加速计算服务器（如NF5698G7），并布局液冷技术（PUE低至1.1）。
   • 算力需求增长：受益于全球AI大模型发展，公司收入增速快速，预计2024-2026年营收将持续增长，PE估值持续下降。

3. 盈利预测
   预计2024-2026年营业收入分别为100645亿、135165亿、170703亿元，归母净利润分别为2207亿、3056亿、3815亿元，维持“买入”评级。

二、华阳集团（002906/212802）

1. 业绩表现
   2024年前三季度预计实现归母净利润45-47.5亿元，同比增长51.26%-59.67%；Q3归母净利润中位数176亿元，同环比分别增长51.7%和214%。

2. 核心业务

   • 汽车电子：布局智能座舱、智能驾驶、智能网联，与头部主机厂（如长城、比亚迪等）合作深入，订单快速增长。
   • 精密压铸：通过产能扩张和客户导入（如采埃孚、博世等），推动收入放量，2024-2026年预计归母净利润复合增速41%-32%-29%。

3. 盈利预测
   预计2024-2026年营业收入分别为95亿、114亿、135亿元，对应PE估值24X、18X、14X，维持“增持”评级。

三、银轮股份（002126/212802）

1. 业绩表现
   2024年前三季度预计实现归母净利润59.5-61亿元，同比增长34.13%-37.51%；Q3归母净利润中位数201亿元，同比增长271%。

2. 核心驱动

   • 订单增长：通过创新管理模式（银轮YBS模式）优化资源配置，提升配套份额和价值。
   • 海外业务扩展：海外盈利能力显著提升，叠加新业务开拓，推动净利润增速持续上升。

3. 盈利预测
   预计2024-2026年营业收入分别为136亿、167亿、195亿元，对应PE估值18X、14X、11X，维持“买入”评级。

总结
三家公司均呈现高增长趋势，浪潮信息受益于AI浪潮下的算力需求，华阳集团和银轮股份分别在汽车电子和零部件领域实现订单和利润双提升。当前估值处于合理范围，未来业绩弹性值得关注。风险提示包括宏观波动、技术迭代和国际竞争加剧等。