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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2017年11月29日）

核心内容概览

本次晨会纪要围绕国内市场、行业动态、宏观经济和国际市场四个板块展开分析，重点聚焦A股市场走势、AI与环保行业动态、宏观经济政策及国际金融形势。整体判断为市场进入调整周期，板块轮动特征明显，政策和外部环境对市场影响较大。

国内市场分析

市场走势

• 股指表现：周二沪深两市震荡探底后小幅回升，收盘均上涨，但个股上涨数量增加，成交量显著萎缩至3700亿，形成明显量价背离。
• 板块分化：权重股如金融地产和中字头混改板块整体下挫，而钢铁、水泥基建和电子元器件板块表现相对活跃。
• 技术面分析：沪指处于3250-3450点的箱体区间，跌破中短期均线和60天均线，同时5和10周均线也失守，中期趋势由强转弱。
• 市场预期：年内上升行情基本结束，市场将进入周线级别的调整周期，股指或将步入“冬眠期”；短期仍可能宽幅震荡，建议采用高抛低吸策略。

行业动态与点评

AI领域

• 融资动态：阿里巴巴向AI独角兽公司商汤科技投资15亿元，为AI领域单笔最高融资，且商汤科技计划IPO。
• 行业趋势：AI商业化进程加快，巨头战略投资有助于推动商业化落地，同时增强其在AI领域的入口和话语权。
• 关注个股：东方网力（300367）、佳都科技（600728）等。

环保行业

• 限产影响：环保限产导致炭黑行业开工负荷下降，北方取暖季错峰生产进一步加剧市场紧张。
• 价格走势：炭黑价格年内累计涨幅达54%，最新报价再创新高，预计后续涨幅在500-800元/吨。
• 政策预期：全国环保大会有望年内召开，政策红利预期升温，行业迎来发展机遇。
• 关注个股：清新环境（002573）、先河环保（300137）等。

宏观经济动态

1. 央行逆回购操作：周二进行1300亿7天、1100亿14天和100亿63天逆回购，完全对冲到期量，Shibor多数上涨，隔夜Shibor小幅下跌。
2. 中央预算内投资监管：发改委发布新规，对未开工项目进行调整，对违规项目进行撤销，强化投资监管。
3. 中格自贸协定：中国与格鲁吉亚自贸协定将于2018年1月1日生效，为“一带一路”倡议下的首个自贸协定。
4. 货币政策建议：央行货币政策委员白重恩建议将2018年经济增长目标定为6.5%左右，政府驱动投资应放缓。
5. 军民融合政策：国资委强调中央企业应积极承担军民融合发展的使命，推动相关领域融合。
6. PPP项目进展：第四批PPP示范项目专家评审结束，1226个项目申报，总投资额达2.12万亿元，名单有望年内公布。

国际市场分析

美国市场

• 加息预期：美联储提名主席鲍威尔，12月FOMC会议加息条件成熟，预计2017年GDP增长2.5%，2018年也将接近此水平。
• 劳动力增速：当前劳动力增速缓慢，可能影响加息节奏。

英国脱欧

• 分手费用：英欧双方就脱欧分手费用达成一致，预计在450亿-550亿欧元之间。
• 关键会议：首相特雷莎·梅与欧盟委员会主席容克即将进行重要会议。

德国经济数据

• 进口价格指数：10月环比上涨0.6%，同比上涨2.6%，显示通胀压力有所上升。

日本央行

• 资产负债表：日本央行资产负债表规模远超美联储和欧洲央行，反映其宽松政策力度。

OECD经济展望

• 全球经济增长：将2017年全球经济增速预期由3.5%上调至3.6%，维持2018年3.7%不变。
• 美国经济：2017年增速上调至2.2%，2018年上调至2.5%。
• 中国经济：2017年预期6.8%，2018年预期6.6%，增速略有放缓。

国际股指与大宗商品

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