20250722-开源证券-北交所信息更新_双工厂产能释放+海珍味增长快_成立新加坡子公司加速国际布局_4页_871kb

盖世食品（836826.BJ）最新研究报告概述：

1. 公司财务表现（2024年与2025Q1）：

• 2024年实现营收5.34亿元，同比增长9.04%；归母净利润4107.57万元，同比增长17.79%。
• 2025Q1公司营收1.30亿元，同比增长22.32%；归母净利润889.28万元，同比增长17.85%；扣非归母净利润832.50万元，同比增长26.74%。

2. 营收结构变化：

• 2024年海珍味业务增长显著，收入达5899.34万元，同比增长51.77%。

3. 公司产能扩张与国际化布局：

• 2024年5月正式投产江苏工厂，设计产能年产1.5万吨，引入智能生产线和自主研发的冷冻调味产品技术能力。
• 江苏工厂的产能正逐步释放，有助于缓解公司现有产能压力。工厂通过体系认证和客户验厂，并已开始生产。
• 公司产品辐射范围延伸至山东、江苏、安徽、上海、浙江等区域。

4. 市场拓展与营销创新：

• 公司持续开发大客户，围绕客户需求提供配套资源，增强业绩驱动能力。
• 2024年外销收入增长较快，同比增长14.28%，总额达2.76亿元。
• 公司设立新加坡全资子公司，加速国际市场拓展步伐。

5. 分析师观点与盈利预测：

• 维持“增持”投资评级，略下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测。
• 2025-2027年预计归母净利润分别为0.44亿、0.50亿、0.59亿元，同比增速分别为8.0%、13.6%、16.7%。
• 对应EPS为0.32元、0.36元、0.42元/股。
• P/E比率从2024年的43.6倍调整至2027年的30.4倍，估值走低但分析师仍看好产能释放带来的增长潜力。

6. 风险提示：

• 主要客户产品替代风险；
• 原材料价格波动风险；
• 外汇汇率波动风险。

总结要点：公司2024年业绩表现稳定，海珍味业务增长显著。江苏工厂投产将促进产能释放，推动产品辐射范围扩大。国际市场拓展稳步推进，外销和新加坡子公司布局显示全球化战略。分析师维持“增持”评级，对长期发展前景保持乐观。