文档总结
核心内容概述
本文档是一份光大证券研究所发布的晨会速递报告，涵盖分析师点评、重点交流、总量研究、行业研究、公司研究等多个板块，主要围绕A股及海外市场情况、行业动态、公司跟踪分析等内容展开。报告旨在为投资者提供宏观与微观层面的市场洞察和投资建议。
重点分析板块
- 公司地位：至纯科技是国内领先的半导体湿法设备企业，业务持续放量。
- 业务拓展：积极布局支持类设备、电子大宗气体等服务业务，进入快速发展期。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为3.81亿元、5.55亿元、7.26亿元。
- 估值分析：当前市值对应的PE分别为35x、24x、18x，维持“买入”评级。
- 投资逻辑：受益于半导体行业需求增长，公司成长性显著。
2. 总量研究：宏观与策略视角
2.1 宏观视角：三大周期分析
- 产能周期：关注传统能源更新改造和新能源产业扩张。
- 库存周期：建议关注处于主动补库的电力设备、通信、石油石化行业。
- 信用周期：强调“稳信贷”、“宽信用”依赖于宏观政策合力，而非LPR单方面变化。
2.2 策略视角：外需回落对股市的影响
- 受影响行业：商贸零售、纺织服饰、轻工制造、机械设备等下游行业表现不佳。
- 受益行业：电子、家用电器等虽海外收入占比高，但受益于原材料价格下降，仍可获得超额收益。
- 抗风险行业：美容护理、医药生物、房地产、建筑材料、农林牧渔、食品饮料等与外需相关度不高的行业表现较好。
3. 行业研究：快递行业
- 8月数据：全国快递业务量同比增长4.9%，单票收入同比上涨0.3%，环比上涨0.6%。
- 疫情影响：疫情虽带来一定负面冲击，但整体可控。
- 未来预期：Q4旺季将到来，叠加去年低基数，行业景气度有望修复提升。
- 投资建议：维持“增持”评级，推荐顺丰控股、韵达股份、圆通速递，关注中通快递（H）和申通快递。
- 回购计划：公司拟用20-25亿元回购股票，彰显发展信心。
- 业务表现：国内业务受疫情影响短期承压，但创新业务持续快速增长。
- 技术优势：智能化趋势下，技术布局与业务沉淀巩固龙头地位。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为170.1亿元、214.6亿元、246.05亿元，对应PE分别为16X、13X、11X。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 品类优势：瓜子与坚果具备成为大单品的潜力。
- 渠道优势：深耕线下渠道，销售壁垒深厚，团队执行力强。
- 盈利预期：预计2022-2024年EPS分别为2.02元、2.48元、2.88元。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价62元。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3122.41 |
0.22 |
| 沪深300 |
3932.84 |
0.12 |
| 深证成指 |
11283.92 |
0.69 |
| 中小板指 |
7791.88 |
0.96 |
| 创业板指 |
2366.9 |
0.70 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2210 |
3929.00 |
-0.38 |
| IF2211 |
3927.20 |
-0.43 |
| IF2212 |
3922.20 |
-0.41 |
| IF2303 |
3912.60 |
-0.45 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
385.84 |
0.30 |
| 燃油 |
2804 |
1.70 |
| 铜 |
62600 |
0.51 |
| 锌 |
24505 |
0.10 |
| 铝 |
18650 |
-0.32 |
| 镍 |
195010 |
2.85 |
外汇市场
| 币种 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.9396 |
0.13 |
| 人民币对欧元 |
6.9745 |
0.47 |
| 人民币对日元 |
0.0488 |
0.49 |
| 人民币对港币 |
0.8841 |
0.13 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.4044 |
10.89 |
| DR007 |
1.673 |
6.33 |
| DR014 |
1.669 |
11.48 |
| 一年期国债 |
1.8483 |
-0.23 |
| 五年期国债 |
2.4415 |
-1.75 |
| 十年期国债 |
2.664 |
-1.10 |
投资评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法给出明确投资评级 |
基准指数说明：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
风险提示与免责声明
- 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。
- 报告观点反映研究员判断，可能随时调整，不构成投资建议。
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光大证券研究所信息
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- 关联机构：
- 香港：中国光大证券国际有限公司（香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
- 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited（64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）
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