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新奥股份（600803）2022年Q1业绩总结

核心内容概述

新奥股份于2022年第一季度实现了显著的业绩增长，尽管面临疫情反复和天然气价格高企等外部挑战。公司通过灵活的市场拓展和资源整合，成功推动了业绩的稳健提升，展现出强大的运营能力和战略执行力。

2022年Q1主要财务表现

• 营业收入：353.53亿元，同比增长 36.9%
• 归母净利润：7.54亿元，同比增长 25.1%
• 扣非归母净利润：6.15亿元，同比增长 9.45%
• 总销气量：101.76亿方，同比增长 12.6%
  • 零售气量：68.4亿方，同比增长 6.8%
  • 直销气量：12.31亿方，同比增长 124%

业务增长驱动因素

• 天然气业务：销售气量增长带动了整体营收的提升，成为主要增长引擎。
• 综合能源业务：销售量达到55.25亿千瓦时，同比增长 46.4%
• 煤炭业务：在天然气、综合能源及煤炭等板块收入增长的带动下，公司实现了业绩的大幅提升。

资源储备与市场布局

• 上游资源端：

  • 与ETLNG出口公司签订20年期、采购量270万吨/年的LNG采购合同
  • 与RG LNG公司签订20年期、采购量150万吨/年的LNG采购合同
  • 采购价格与Henry Hub基准价格挂钩
  • 截至2022年4月7日，公司持有约714万吨长协资源

• 中游接收站：

  • 舟山LNG接收站三期项目完成核准，远期处理能力有望超过1000万吨
  • 接收站资产重组方案顺利落地，成为公司LNG资源全球配置的重要平台

未来发展与战略方向

• 综合能源业务：持续高速发展，2022年Q1签约金额超过7亿元的氢能相关工程项目
• 盈利预测：预计公司2022-2024年净利润分别为54.2、60.3和66.8亿元
• 估值：对应PE分别为8.6、7.7和7倍，维持“买入”评级
• 投资评级：6个月内预期股价相对收益20%以上，维持“买入”评级

财务预测摘要（单位：亿元）

风险提示

• 下游需求增长不及预期
• 上游价格超预期上涨
• 直销气业务扩展不及预期
• 综合能源业务扩展不及预期
• 煤价下跌风险

总结

新奥股份在2022年第一季度表现出色，业绩同比增长 25.1%，主要得益于天然气销售量的提升及综合能源业务的快速增长。公司通过签订长期LNG采购合同和推进接收站建设，逐步夯实资源储备并提升市场竞争力。此外，公司在氢能等新兴领域也取得了一定进展。尽管面临成本上升等挑战，公司仍展现出良好的盈利能力和增长潜力，未来三年的净利润预计持续增长，估值逐步下降，维持“买入”评级。