20240506-华龙期货-铜月报_终端消费向好_沪铜维持强势_16页_1mb

铜市场分析报告总结

• 宏观环境：日本央行维持短期利率在0-0.01%区间，日元贬值加剧，美元兑日元汇率触及160日元，增加了日本经济不确定性。美国3月PCE物价指数同比增速升至2.7%，核心PCE维持在2.82%，通胀数据波动可能推迟美联储降息，增加全球经济不确定性。

• 供应端：中国铜冶炼费（TC、RC）持续下滑，月度精炼铜产量环比略降，冶炼企业生产积极性不高。铜精废价差扩大，反映原料成本变化，但整体供应压力有限。

• 需求端：汽车产销量同比大幅增长，新能源车表现强劲，占据新车销量31.1%。出口量环比提升379%，下游需求如电网投资、空调和电冰箱产量增长，带动铜材消费积极。

• 库存端：沪铜交易所库存和国内隐性库存处于近年高位，对铜价形成下行压力，抑制价格上涨空间。

• 展望：基于供需平衡，铜价可能延续偏强趋势。预计沪铜主力合约运行区间在79000-85000元/吨，LME铜合约在9800-10600美元/吨。主要风险包括美联储政策超预期调整、经济数据波动及铜需求变化。

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