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玻璃早报 2025-4-22 总结

核心内容

本报告分析了2025年4月22日玻璃期货行情及基本面情况，综合判断玻璃市场短期走势为震荡偏弱。

主要观点

• 基本面偏空：玻璃生产利润处于低位，行业冷修减少，开工率和产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库去化放缓。
• 基差偏多：当前浮法玻璃河北沙河大板现货价格为1164元/吨，FG2509收盘价为1130元/吨，基差为34元，期货贴水现货。
• 库存偏空：全国浮法玻璃企业库存为6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存在5年均值上方运行。
• 盘面偏空：价格在20日线下方运行，20日线向下。
• 主力持仓偏空：主力净空，空头减仓。
• 预期偏空：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

关键信息

一、期货行情

二、影响因素

利多因素

1. 生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
2. 季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化。

利空因素

1. 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
2. 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
3. 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累市场。

三、基本面分析

1. 成本端

• 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。

2. 供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，处于同期历史低位。
• 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

3. 需求端

• 2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨。
• 房屋销售面积、新开工面积、施工面积及竣工面积同比数据均显示房地产市场疲软。
• 下游加工厂开工率及订单情况显示订单量偏低，市场信心不足。

4. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存下滑至5年均值附近。

5. 供需平衡表（单位：万吨）

风险点

1. 行业复产加速：若行业冷修减少，复产速度加快，可能对供给端造成压力。
2. 宏观及房地产政策不及预期：若政策支持不足，终端需求可能进一步疲软，拖累市场表现。

结论

玻璃市场当前基本面偏弱，供给收缩与需求疲软形成矛盾，短期走势预计以震荡偏弱为主。投资者需关注行业复产情况及政策动向，防范市场进一步下行风险。