2025-06-11-花旗集团-北美硬件与存储_专家电话会议_大趋势_存储动态更新_硬盘需求持续+供应紧张；数据中心将在下半年支撑闪存_9页_160kb

HDD 分析总结

生产与需求

1. 生产现状

   • 生产保持紧张，供应商难以增加产量应对需求上升，也无减产迹象。
   • 单个客户的取消订单往往被其他客户抵消，总体销量稳固。

2. 需求侧

   • 非云存储（Non-cloud demand）保持稳定，HDD供应商仍维持正向预期。
   • 云存储需求能在一定范围内补偿非云需求的下滑，若非云需求未显著软化，则行业EB增长将高于CY25约24%的预测。

价格与技术

• 价格：定价保持稳定，BTO订单提供一定支撑，但其实际有效性尚待市场考验。
• 技术：HAMR技术认证正在进行中，预计在CY26量产，容量将从30TB+向40TB方向转移。
• 投资：行业对投资扩张产能的意愿较低，预计至少到CY26，EB增长将伴随极低的单位增长。

宏观与技术趋势

• AI对HDD需求支持尚温和，对行业需求整体支持但影响短期不大。
• 技术过渡形势良好，生产管理平衡且合理，行业地位稳固。

Flash 分析总结

市场动态

1. 存储市场

   • data center领域为2H25增长的主要推动力，因其对未来高容量PCIe SSD的预期。
   • PC OEM领域虽有下行预期，但DC需求预计可弥补部分下滑。

2. 终端增长

   • 移动市场占全球Flash出货量的35%-40%，但TrendFocus暗示2H的预期有价量下调风险。
   • 游戏应用市场预计今年出货量约20EB，远低于历史常态; 未来几年有望增长至40EB左右。

价格与竞争

• 价格趋势：初始Q2价格未见上涨，预计Q2开始单尺单政价格将稳中微降，Q3可能小幅回升。
• 供应链：层数继续上升，头部玩家如Micron、Samsung和Kingston更快敏感地更高密度Flash产品。
• 竞争动态：中国闪存渠道竞争加剧，主要是兆芯科技通过价格战提升市场份额。

德州市场竞争

• 中国移动闪存市场份额年均以低个位数增长，在低端市场有较强价格冲击力。

结论

报告整体强调，尽管存在宏观经济不确定因素，但HDD与Flash领域的需求结构依然稳健。尤其在云存储、数据中心等“非消费类”需求支撑下，行业整体表现高于2025年预期。