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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容

本报告发布于2026年1月7日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素，结合供需格局、利润变化、库存数据以及宏观政策，为投资者提供交易思路与潜在风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：05焦炭今日涨停，收盘价为1773元/吨，增仓1679手，短期延续反弹趋势。
• 现货市场：准一级（湿熄）焦现货价格为1440元/吨，准一级（干熄）焦现货价格为1640元/吨，一级（湿熄）焦现货价格为1540元/吨。

2. 库存情况

• 焦炭库存：截至12月31日，单独立焦企焦炭库存环比回落0.69%至91.6万吨；钢厂焦炭库存累增0.28%至643.99万吨；港口焦炭库存小幅下降至243.09万吨。
• 综合库存：焦炭综合库存微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93%。
• 炼焦煤库存：上游煤矿炼焦煤库存增加3.68%至293.3万吨，港口库存增加4.17%至539.48万吨；下游独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨，钢厂炼焦煤库存减少0.55%至802.27万吨。
• 综合库存变化：炼焦煤综合库存增加40.31万吨至2687.55万吨，同比降幅近14%。

3. 利润情况

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-14元/吨，显示整体盈利承压。
• 山东准一级焦平均盈利微增至1元/吨，山东准一级焦平均盈利增至34元/吨。
• 内蒙二级焦平均盈利小幅下降至-67元/吨。
• 河北准一级焦平均盈利为43元/吨。

4. 下游需求

• 钢材价格短期震荡，表需处于季节性萎缩阶段。
• 247家钢厂盈利率回升至38.1%，开工率及产能利用率均有不同幅度的提升。
• 日均铁水产量环比增加0.85万吨至227.43万吨，同比增加2.23万吨，显示需求有所回暖。

5. 宏观政策影响

• 国内央行工作会议释放适度宽松货币政策信号，强调逆周期和跨周期调节。
• 美联储理事米兰表示2026年需降息超过一个百分点，当前货币政策限制经济增长，降息预期提振市场信心。
• 宏观层面的降息预期使市场交易逻辑转向强预期，推动黑色系商品整体上涨。

关键信息

供需格局

• 焦炭综合库存处于中等偏高水平，供需整体偏弱。
• 下游钢厂处于季节性累库阶段，铁水产量回升，按需补库对短期需求形成支撑。

交易策略

• 短期市场走势偏强，焦炭延续反弹，建议采取低多思路对待。
• 关注20/40天均线支撑及前高附近压力。

潜在风险

• 下行风险：上游焦煤成本坍塌，可能对焦炭价格形成压力。
• 上行风险：宏观政策出现超预期变化，可能推动市场进一步上涨。

投资建议

• 短期焦炭市场受宏观降息预期及钢厂补库影响，价格有望延续反弹。
• 建议投资者关注期货价格走势及库存变化，结合市场情绪进行操作。
• 风险提示：需警惕焦煤成本下行及宏观政策变化带来的不确定性。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。