20250320-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_5mb

贵金属及基本金属晨报总结（2025年03月20日）

核心内容概览

本报告总结了2025年3月20日贵金属及基本金属市场的行情分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅及多晶硅等品种。整体来看，部分品种呈现上涨趋势，而其他则在震荡或下跌中运行，市场情绪受宏观政策与行业动态影响显著。

主要观点与策略

黄金

• 观点：稳步上行
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：沪金与黄金T+D小幅上涨，Comex黄金涨幅较大。
• 市场情绪：美联储维持利率不变，但经济预期下调，通胀预期上调，对黄金形成支撑。

白银

• 观点：试探前高
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：沪银与白银T+D微涨，但Comex白银下跌。
• 市场情绪：受美联储政策及美元指数走弱影响，白银价格有所反弹。

铜

• 观点：内外库存减少，价格上涨
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：沪铜与伦铜均上涨，库存减少，现货升贴水扩大。
• 行业动态：全球铜冶炼产能下降，印尼、中国等国的产能释放影响市场供需。

铝

• 观点：高位震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：沪铝小幅上涨，伦铝微涨，库存变化不大。
• 行业动态：中国铝土矿进口增加，印尼政策调整对铝市场影响有限。

氧化铝

• 观点：再度下挫
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：沪氧化铝下跌，库存增加，企业盈亏下滑。
• 行业动态：印尼镍矿政策调整间接影响氧化铝市场情绪。

锌

• 观点：矛盾暂不突出，价格区间调整
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：沪锌微涨，伦锌持平，库存减少。
• 市场动态：锌价波动较小，市场情绪较为平稳。

铅

• 观点：价格高位运行
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：沪铅上涨，伦铅微涨，库存维持高位。
• 行业动态：市场供需基本平衡，价格维持高位。

镍

• 观点：消息频繁扰动情绪，短线坚挺长线承压
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：沪镍微涨，不锈钢成本支撑明显。
• 行业动态：印尼政策调整、美国关税威胁等影响市场情绪。

不锈钢

• 观点：成本上修支撑，季节去库偏缓
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：不锈钢价格略有上涨，成本支撑明显。
• 行业动态：印尼镍矿政策调整对不锈钢产业链造成一定压力。

锡

• 观点：价格高位回落
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：沪锡下跌，伦锡微涨，现货价格有所回落。
• 行业动态：刚果金和平谈判推进，市场情绪承压。

工业硅

• 观点：弱势震荡格局
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：工业硅价格下跌，库存维持高位。
• 行业动态：原料成本稳定，市场情绪偏弱。

多晶硅

• 观点：模拟交割日，关注市场情绪变动
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：多晶硅价格稳定，仓单注册量小幅提升。
• 行业动态：光伏行业技术进步，推动多晶硅需求。

碳酸锂

• 观点：新仓单注册量小幅提升，偏弱震荡延续
• 趋势强度：$\theta$（需确认）
• 基本面：碳酸锂价格小幅下跌，仓单量略有提升。
• 行业动态：蔚来与宁德时代战略合作，推动换电网络发展。

关键信息汇总

宏观信息

• 美联储政策：维持利率不变，放慢缩表，经济预期下调，通胀预期上调。
• 美元指数：小幅下跌，美元兑人民币贬值。
• 政治事件：特朗普与泽连斯基通话，刚果金和平谈判推进，土耳其政治危机升级。

基本面数据

行业动态与政策影响

• 印尼政策调整：对镍矿、镍铁、镍硫等资源税进行调整，可能影响镍产业链的利润。
• 美国关税威胁：影响镍、铝等金属出口，引发市场对贸易政策的担忧。
• 新能源发展：光伏行业技术突破，如钙钛矿/晶硅异质结叠层电池效率提升，推动多晶硅需求。
• 基础设施建设：中国特高压工程开工，推动电力铝消费，对铝市场形成支撑。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观政策与行业动态的双重影响下，呈现分化走势。黄金与白银走势偏强，铜受库存减少影响价格上涨，铝维持高位震荡，而氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅及多晶硅则在震荡中运行，部分品种偏弱。投资者需关注政策变化、库存数据及市场情绪波动，合理调整投资策略。