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ABS Spotlight - November 2016 Summary

核心内容

本次《ABS Spotlight》聚焦于美国和加拿大资产支持证券（ABS）市场中的多个关键领域，包括汽车贷款ABS、信用卡ABS、市场借贷ABS以及烟草结算ABS。文章分析了不同行业在市场环境变化下的信用表现和潜在风险，并探讨了监管政策对市场的影响。

主要观点

汽车贷款ABS

• 次级汽车贷款市场：次级汽车贷款固有风险较高，但具有广泛业务范围和多元融资渠道的公司更能抵御市场信心下降带来的冲击。
• 大型金融机构优势：Ally Financial、Santander Consumer USA 和 General Motors Financial 等大型机构因业务和资金多元化，具备更强的抗风险能力。
• 私人股权影响：私人股权的高回报需求可能导致次级贷款机构向高风险借款人发放贷款，从而增加贷款损失。
• 低油价对汽车租赁ABS的影响：持续的低油价抑制了混合动力和电动车的销售，导致这些车辆在租赁ABS中的占比下降，进而影响其回收价值和残值。
• 大众汽车的柴油排放诉讼和解：该和解对大众汽车的美国汽车租赁ABS是正面的，因为它将增加提前还款，降低残值风险，并改善信用增强。但3.0升柴油车型的未覆盖问题仍构成一定信用风险。

信用卡ABS

• 美国信用卡违约率创历史新低：9月信用卡违约率降至2.28%，与季节性趋势一致，显示出良好的信用质量。
• 支付率保持高位：支付率降至25.86%，但仍高于长期历史平均水平，主要由于便利卡用户的高占比。
• 加拿大信用卡市场：8月加拿大信用卡违约率略有上升，但整体信用表现仍较为稳健。

市场借贷ABS

• FDIC提议加强第三方风险监管：该提议旨在提高市场借贷中银行的信用质量，通过强化银行对第三方贷款模型的监督和审查，减少潜在风险。
• 实施效果：虽然该提议不会立即影响已遵循相关实践的银行，但有助于维持长期的监管严格性，对新进入市场的机构形成更高门槛。

烟草结算ABS

• 加州烟草税提高对债券信用的负面影响：加州通过的提案56将烟草税提高35%，导致全国烟草消费下降，进而影响烟草结算债券的现金流和偿付能力。

关键信息

汽车贷款ABS

• 次级汽车贷款：具有广泛业务和多元融资渠道的公司更能应对市场信心下降。
• 低油价影响：混合动力和电动车销售下降，残值和回收价值受到影响。
• 大众汽车和解：和解将增加提前还款，降低残值风险，但部分车辆仍存在信用风险。

信用卡ABS

• 美国市场：9月信用卡违约率降至2.28%，支付率保持高位。
• 加拿大市场：8月信用卡违约率略有上升，但整体信用表现稳健。

市场借贷ABS

• FDIC监管建议：建议加强银行对第三方贷款模型的监督和审查，提升信用质量。
• 监管影响：该建议可能提高市场进入门槛，对信用质量有长期正面影响。

烟草结算ABS

• 加州烟草税：提高35%将导致全国烟草消费下降，影响债券现金流。
• 信用风险：烟草结算债券将面临现金流减少和偿付能力下降的风险。

结构清晰总结

汽车贷款ABS

• 市场信心与风险：次级汽车贷款市场中，具有广泛业务和多元融资渠道的公司更具抗风险能力。
• 低油价影响：混合动力和电动车销售下降，影响租赁ABS的抵押品结构和残值。
• 大众汽车和解：和解将增加提前还款，降低残值风险，但部分车辆仍存在信用风险。

信用卡ABS

• 美国市场：9月信用卡违约率降至2.28%，支付率保持高位。
• 加拿大市场：8月信用卡违约率略有上升，但整体信用表现稳健。

市场借贷ABS

• FDIC监管建议：加强银行对第三方贷款模型的监督和审查，提升信用质量。
• 监管影响：该建议可能提高市场进入门槛，对信用质量有长期正面影响。

烟草结算ABS

• 加州烟草税：提高35%将导致全国烟草消费下降，影响债券现金流。
• 信用风险：烟草结算债券将面临现金流减少和偿付能力下降的风险。