撕裂的美国：2020美国大选及对经济、大类资产的影响-20201108-粤开证券-21页_1mb

粤开证券：2020年美国大选及对中美经济与资产配置的影响分析

核心内容

本报告由粤开证券分析师李兴撰写，主要分析2020年美国大选的背景、拜登胜选的原因及其当选对美国经济、中国以及大类资产配置的影响。

主要观点

拜登的政策主张

• 内政政策：拜登主张推出2万亿美元的“气候与基建计划”，包括清洁能源革命、交通设施改善、提高最低工资、延长失业救济金、加强金融监管、改善教育与医疗保障。
• 外交政策：拜登不会延续特朗普的“孤立主义”政策，将恢复美国在国际事务中的领导地位，重新加入国际组织，修复盟友关系，结束阿富汗战争，同时对中国采取遏制措施，但方式可能更注重多边谈判和非关税手段。
• 对华政策：拜登将视中国为战略竞争对手，继续对华强硬，但可能通过多边合作、贸易谈判等方式缓和部分紧张局势，同时加强对华科技、金融、安全领域的限制。

拜登胜选原因

• 社会分裂加剧：美国社会因种族矛盾、贫富差距和两党对立而分裂，选情胶着。
• 政策主张：拜登主张对富人加税、提升最低工资、改善民生，这些政策迎合了底层选民需求，提升了其支持率。
• 特朗普的负面形象：特朗普在任期间因疫情应对不力、破坏国际规则、加剧社会分裂等行为，导致部分选民对他的失望，从而转向拜登。

关键信息

拜登当选对美国经济的影响

• 短期影响：拜登的防疫措施可能抑制国内需求，但疫情控制后，大规模经济刺激将推动经济快速复苏。
• 长期影响：通过加大基建投资、推动清洁能源发展、改善贫富差距等政策，有利于美国经济的长期增长和结构调整。

对资产配置和行业的影响

• 市场风险偏好：拜登政府的政策更可预期，可能提升市场风险偏好，利好股票市场。
• 行业影响：新能源、科技等产业将受益于拜登的政策支持，而金融行业可能因更强监管而受到一定影响。

对中国的影响

• 短期影响：对华贸易战可能阶段性放缓，有利于中国资本市场，尤其是A股。
• 长期影响：美国将继续对中国实施遏制政策，视中国“十四五”时期为全面遏制的窗口期，可能在科技、金融、安全等领域加大压力。

图表目录摘要

• 图表1：特朗普与拜登的政策主张对比，显示在财政、基建、就业等方面的重大差异。
• 图表2-4：显示美国人口结构变化、贫富差距扩大及民粹主义上升的趋势。
• 图表5：显示发达国家民粹主义浪潮达到历史高点。
• 图表6-12：显示大选前民调结果及选民关注的主要议题，如经济、医保、疫情等。
• 图表13-16：显示美国对华实施的多种遏制措施，包括政治挑衅、贸易限制、科技打压、限制中国留学生等。

结论

拜登的胜选反映了美国社会的分裂与对特朗普政策的不满。其政策主张将对美国经济和全球格局产生深远影响，尤其在科技和贸易领域。对中国而言，短期内可能受益于美国对华政策的缓和，但长期仍需面对美国的全面遏制，特别是在“十四五”规划期间。投资者应关注政策变化对市场和行业的影响，合理调整资产配置策略。

风险提示

• 特朗普不承认选举结果：可能引发社会动荡。
• 外围环境恶化：可能对中美关系和全球经济造成不利影响。

分析师简介

• 李兴，中央财经大学硕士，粤开证券宏观分析师，执业编号：S0300518100001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于12个月内行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

免责声明

本报告由粤开证券提供，基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。