20230410-中国银河-交通运输行业_空客与中航材签署160架飞机采购订单_在中国市场份额进一步巩固_2页_421kb

空客与中航材签署160架飞机采购订单总结

核心内容

近日，法国总统马克龙访华期间，空客与中国航空业合作伙伴签署了新合作协议，主要包括以下三项内容：

1. 飞机采购协议：与中航材签署160架空客民用飞机的采购协议，涵盖150架A320系列和10架A350-900飞机。
2. 总装线建设：在空客天津建设第二条A320飞机总装线。
3. 可持续航空燃料合作：与中航油签署合作备忘录，加强中欧在可持续航空燃料（SAF）方面的合作。

该协议的签署标志着空客在中国市场的进一步扩张，其市场份额持续巩固。

主要观点

• 空客市场份额提升：截至2022年底，国内三大航中，空客机队占比分别为国航56.3%、南航44.97%、东航56.94%，均高于波音。2022年至今，空客在中国国内航司中累计获得约332架订单，总价值超过420亿美元。
• 需求复苏逻辑：2023年疫情管控放开后，居民出行逐渐恢复正常，国内航线及洲内国际航线需求复苏较快，预计短期内将优先投放窄体机型以提高运力效率和经济效益。
• 机型选择策略：A320系列和A350-900均为畅销机型，窄体机在当前运力需求下更具优势，可提升客座率和运营效率。
• 行业复苏趋势：当前民航业已度过至暗时点，进入景气周期，建议投资者关注疫情后行业复苏带来的投资机会。

关键信息

采购订单详情

• A320系列：150架
• A350-900：10架
• 总订单数：160架
• 订单价值：未明确公布，但2022年至今空客国内订单总价值已超过420亿美元

三大航空客/波音机队占比

需求恢复情况

• 国内航线：国航、南航、东航的ask/rpk分别恢复至2019年同期的110.59%、107.98%、107.11%
• 国际航线：恢复情况相对滞后，国航、南航、东航的ask/rpk分别为12.14%、21.0%、13.65%

投资建议

• 重点关注：中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）
• 投资逻辑：疫情后需求复苏趋势明确，建议把握行业复苏带来的投资机会

风险提示

1. 新冠疫情反复：可能影响出行需求和航班运营。
2. 需求复苏不及预期：疫情后复苏节奏可能低于预期。
3. 原油价格波动：影响航空燃料成本，进而影响运营利润。
4. 汇率波动：可能对航空公司财务状况造成影响。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 姓名：宁修齐
• 职位：交通运输行业分析师
• 教育背景：芝加哥大学硕士，中国人民大学金融学学士
• 加入时间：2019年
• 联系方式：ningxiuqi_yj@chinastock.com.cn, 010-80927668

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。客户应自行判断并承担投资风险。