20241217-国泰期货-商品研究晨报-农产品_14页_4mb

白糖研究报告总结

• 价格区间与基差
  当前原糖价格（美分/磅）报价波动，国内主流现货价格区间在6140元/吨至6680元/吨之间，期货主力合约价格为6017元/吨，基差约为123元/吨。

• 基本面分析

  • 进口方面，配额外进口利润和成本分别为-8882元/吨和6862元/吨，价差为536元/吨。
  • 国内产量与消费，预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，但实际生产量已达137万吨（+48万吨），销售率仅44.52%，尚未达到消费预期。
  • 国际贸易动态，印度11月产量同比降幅35%，巴西产量降幅23.1%，全球机构普遍预测供应短缺约251万吨。

• 政策与需求，相关配额管控政策预期升温；冬至前需求阶段性触顶，短期消费回暖预期有限。

• 宏观与市场预期，国际市场数据表明供应端支撑较强，但进口利润倒挂或限制价格涨幅，国内抛储等扰动因素需持续关注。

📊 趋势判断：白糖基本面偏强，趋势强度-0.0，短期区间震荡为主，中长期供应偏紧构成支撑。