2008年-世界发展银行全球_Who_Gets_the_Credit__And_Does_It_Matter__Household_vs_Firm_Lending_across_Countries_41页_268kb

总结：Who Gets the Credit? And Does It Matter?

核心内容

本文探讨了不同国家中银行信贷的构成，特别是企业信贷与家庭信贷在经济增长中的作用。研究发现，虽然企业信贷在理论和实证文献中被广泛研究，但家庭信贷在许多国家中占据了银行信贷总量的很大一部分，并且其重要性在增长过程中有所上升。然而，实证研究表明，只有企业信贷对GDP人均增长率有显著的正向影响，而家庭信贷则没有。

主要观点

• 家庭信贷的重要性：在45个发展中国家和发达国家的样本中，约有一半的银行信贷是提供给家庭的。随着国家变得更富裕和金融体系更发达，家庭信贷在总信贷中的占比也增加。
• 企业信贷与经济增长的关系：企业信贷对GDP人均增长率有显著的正向影响，而家庭信贷则没有。这解释了为什么在高收入国家中，金融对增长的影响较小或不显著。
• 信贷构成的影响因素：家庭信贷的份额与国家的社会经济特征密切相关，如城市化水平、制造业占比以及市场导向的金融体系，而与银行市场结构和监管政策关系不大。
• 理论与实证的矛盾：理论对家庭信贷对经济增长的影响预测不一致，有的认为其有助于人力资本积累，有的则认为其会降低储蓄率。因此，家庭信贷对经济增长的影响取决于其用途。
• 信贷构成的非线性关系：金融体系的发展与经济增长之间存在非线性关系，尤其是在不同经济发展水平的国家中，企业信贷的作用更为显著。

关键信息

信贷构成的国家差异

• 家庭信贷占比：在1980年，家庭信贷占总信贷的27%，到2000年增加到58%（韩国）；英国从12%增加到56%；乌拉圭从31%增加到58%。
• 企业信贷占比：在45个国家中，企业信贷占总信贷的份额从9%（阿根廷）到86%（马来西亚）不等。
• 不同国家的信贷构成：在1994-2005年间，加拿大、丹麦和美国的家庭信贷占比超过70%，而波兰和埃及仅为17%，马来西亚为10%。

信贷构成与经济发展的关系

• 家庭信贷和企业信贷的份额都随经济发展而上升，但家庭信贷的相对重要性增加更快。
• GDP人均增长与企业信贷正相关，但与家庭信贷无关。
• 法律体系和宗教构成是影响信贷构成的重要外生因素，例如英国普通法国家和法国民法国家的家庭信贷份额显著高于转型经济体。

信贷构成的实证分析

• 使用OLS和IV回归分析发现，企业信贷对GDP人均增长有显著正向影响，而家庭信贷没有。
• 在控制法律起源和宗教构成后，法律体系效率对家庭信贷的影响变得不显著。
• 企业信贷对经济增长的经济影响显著，例如波兰若拥有与美国相当的企业信贷水平，GDP人均增长率将提高1.1个百分点。
• 银行信贷对经济增长的影响在高收入国家中变得不显著，这可能与家庭信贷在总信贷中的占比上升有关。

研究局限与未来方向

• 家庭信贷与企业信贷的划分标准不统一，可能导致测量误差。
• 国际比较中存在内生性、同时性和测量偏差问题，因此研究结果不能完全视为因果关系。
• 本文未考虑非金融机构对家庭的信贷，这在许多高收入和中等收入国家中是一个增长趋势。

结构分析

1. 引言

• 金融文献主要关注企业信贷，但家庭信贷在银行信贷中占有重要地位。
• 本文首次系统研究企业信贷和家庭信贷对经济增长的独立影响。

2. 信贷构成的分解

• 使用世界银行的金融结构数据库，将银行信贷分解为企业信贷和家庭信贷。
• 数据覆盖45个国家，时间跨度从1994到2005年。
• 家庭信贷占总信贷的份额在不同经济发展水平的国家中差异显著。

3. 企业信贷与家庭信贷对经济增长的影响

• 方法论：使用OLS和IV回归分析企业信贷和家庭信贷对GDP人均增长的影响。
• 结果：企业信贷对经济增长有显著正向影响，而家庭信贷没有。法律体系和宗教构成是重要的外生变量。

4. 信贷构成的影响因素

• 家庭信贷份额与城市化水平、制造业占比、市场导向的金融体系相关。
• 法律体系发展与家庭信贷正相关，但有效合同执行与家庭信贷负相关。
• 家庭信贷的经济和统计显著性较弱，而企业信贷则表现出更强的经济影响。

结论

• 企业信贷是促进经济增长的关键因素，而家庭信贷对经济增长的影响不明确。
• 信贷构成更多由社会经济趋势决定，而非政策因素。
• 本文为理解金融体系如何影响经济增长提供了新的视角，并指出未来研究应关注信贷构成的动态变化和不同政策工具的效果差异。