> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026中期策略总结 ## 核心内容 2026年中期策略报告聚焦**纺织服饰**与**家用电器**两大行业，分别从品牌与制造角度提出投资建议，并对行业表现进行分析。报告指出，当前市场环境下，应关注业绩确定性强的品牌服饰以及制造端边际改善的个股，同时家用电器行业线上跌幅收窄，海信系表现优于行业整体。 --- ## 主要观点 ### 1. **纺织服饰行业：品牌聚焦高业绩确定性，制造关注边际改善** - **行业整体表现**：2026年初以来，品牌服饰指数走势稳健，而纺织制造板块明显走弱。 - **经营情况**：内需零售表现良好，但制造端利润率承压。 - **投资主线**： - **主线一**：关注业绩修复的品牌服饰个股，如【比音勒芬】（PE 17倍）、【森马服饰】（PE 4倍）。 - **主线二**：优选高分红、盈利稳健的个股，如【海澜之家】（PE 12倍）、【罗莱生活】（PE 14倍）、【伟星股份】（PE 15倍）。 - **主线三**：服饰制造板块整体估值偏低，关注预期边际变化，推荐【伟星股份】（PE 15倍）、【晶苑国际】（PE 8倍）。 - **主线四**：黄金珠宝板块在金价高位震荡背景下，推荐具有强品牌力与产品差异性的公司，如【潮宏基】（PE 10倍）、【周大福】。 ### 2. **家用电器行业：线上跌幅收窄，海信系销额份额增长** - **行业整体表现**：2026年5月，全渠道销量/销额同比分别-11.2%/-7.8%，线上跌幅收窄，线下表现优于线上。 - **价格带结构升级**：线上6-8千/8千-1万价格带销额市占率提升，线下也有小幅增长。 - **竞争格局**：海信系销额份额同比提升最快，TCL系紧随其后，小米系略有下滑。 - **品牌增速**：海信及TCL品牌实现逆势增长，而小米系销量与销额均下滑较多。 --- ## 关键信息 ### 行业表现前五名（2026年1月-1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 通信 | 15.5% | 66.7% | 216.0%| | 电子 | 12.4% | 73.1% | 153.0%| | 建筑材料 | 12.0% | 33.6% | 77.2% | | 基础化工 | 3.4% | 7.3% | 42.2% | | 非银金融 | 0.7% | -2.1% | -4.7% | ### 行业表现后五名（2026年1月-1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 汽车 | -14.1%| -8.0% | -2.2% | | 农林牧渔 | -13.4%| -20.6%| -17.4%| | 商贸零售 | -12.4%| -15.2%| -18.1%| | 房地产 | -11.1%| -8.0% | -4.7% | | 传媒 | -10.9%| -12.6%| -4.0% | --- ## 风险提示 - **纺织服饰行业**：消费力波动风险、渠道建设不及预期、汇率波动风险、测算误差风险。 - **家用电器行业**：行业需求不及预期、新品推出不及预期、渠道开拓不及预期、数据统计误差。 --- ## 投资建议 - **纺织服饰**：优先选择业绩修复明确、费用管控有效的品牌，关注运动鞋服龙头及家纺龙头，同时留意制造端估值低位的个股。 - **家用电器**：线上市场跌幅收窄，关注海信系及TCL系品牌表现，留意价格带结构升级带来的投资机会。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：夏君、杨莹、侯子夜、王佳伟、徐程颖、盘姝玥、陈思琪 - **联系方式**：xiajun@gszq.com / yangying1@gszq.com / houziye@gszq.com / wangjiawei@gszq.com / xuchengying@gszq.com / panshuyue@gszq.com / chensiqi@gszq.com --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|--------|--------------------------------| | 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | | | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | | 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |