航空航天与国防行业远火系列深度二：扩编增产发轫之始，备弹消耗星辰大海-240623-长江证券-22页_4mb

报告摘要

远火系列深度分析总结

核心内容概述

远火系统作为新域新质作战力量的重要组成部分，已成为陆军第四代核心装备。随着“十四五”规划的推进，远火建设的确定性持续增强。美军在俄乌冲突的催化下，将远火的战略地位提升至与高超音速武器同一级别，并大幅扩编与增产，采购计划显著增加。中国在远火装备的列装和研发方面也取得进展，PHL-19型远火成为未来主力型号，同时多家国内企业已布局远火产业链关键环节，具备核心竞争优势。

主要观点与关键信息

美军远火扩编与增产

部队扩编：美军在2022年编制调整后，火力旅下辖的远程火箭炮车数量从18辆增至32辆，显著提升了远火作战能力。
装备采购：俄乌冲突后，美军计划在2028年前采购500套海马斯武器系统，远超冲突前的105套采购计划。海马斯作为美军首款远程火箭炮系统，其战略地位提升至与高超音速武器相当。
弹药储备：美军远火连后勤备弹量为整连单轮发射量的4倍，支持多轮火力打击。GMLRS已生产61864枚，单枚造价约13万美元，其升级款ER GMLRS将在2023年逐步进入批产阶段。
战争消耗：俄乌冲突导致美军远程火箭弹库存消耗严重，美军已紧急采购补充库存，以继续对乌军援。部分演习因弹药不足而取消，凸显了远火弹药的高消耗特性。
弹药型号与性能：PRSM作为新兴精确打击弹药，最大射程超过400公里，预计年产量稳定在260枚左右，单枚造价约170万美元。

中国远火发展现状

编制情况：中国军队已在集团军及其他单位列装远火系统，PHL-19型远火为未来主力型号。
装备数量：据《The Military Balance》显示，中国军队2021年拥有多辆PHL-03和PHL-19型远火系统。

产业链核心标的

中兵红箭：作为兵器工业下属唯一的弹药总装上市平台，具备精确制导技术能力，受益于低成本弹箭型谱放量。
北方导航：专注于导航控制、军事通信和智能集成连接领域，已实现制导舱总装、测试等环节的技术突破。
长盈通：打通“纤-环-胶-模块-设备”微型产业链，拓展至水听器光纤环及相变材料业务。

关键信息总结

美军远火战略地位提升：将远火与高超音速武器置于同一战略地位，推动其扩编和采购。
海马斯与GMLRS采购激增：海马斯采购计划从105套增至500套，GMLRS生产量已达61864枚，ER GMLRS即将进入批产。
PRSM作为替代弹药：PRSM预计年产量稳定在260枚左右，射程超过400公里，将逐步替代ATACMS。
中国远火列装进展：PHL-19型远火成为未来主力，PHL-03型远火已列装，远火需求持续增长。
产业链布局：中兵红箭、北方导航、长盈通分别在弹药总装、制导舱、光纤环等环节占据优势。

风险提示

需求不确定性：十四五中期武器装备建设规划中远程火箭弹需求总量及节奏存在不确定性。
产能瓶颈：火工品环节可能面临产能瓶颈，影响远火需求的保交付。
成本与性能权衡：低成本趋势下，远火弹药的价格、射程、精准度之间的平衡存在不确定性。

行业重点公司推荐

公司代码	公司名称	投资评级
000519	中兵红箭	买入

图表与资料来源

图1：美军2022年最新编制调整后常规作战旗下辖32辆远程火箭炮车
图2：美军2008年常规作战旗下辖18辆远程火箭炮车
图3：美军2008年编制中远火编队可根据战时需求进行扩编
图4：1983年前美国陆军装备体系中未出现远程火箭炮
图5：1986年后M270远火出现在美国陆军军直属以及师直属部队
图6：美军将远火武器装备提升至与高超音速武器同一战略地位
图7：洛马目前同步进行空基、陆基、海基高超音速武器研发
图8：美军在俄乌冲突后计划在2028年前采购500套海马斯
图9：美军目前拥有410套HIMARS和225套M270武器系统
图10：美军在俄乌冲突前计划2023-2028仅采购105套海马斯
图11：美军常规远火连后勤备弹量是整连单轮发射量的4倍
图12：远火排总部负责在弹药不足时向后方呼叫弹药补给
图13：M270A2通过使用不同弹药射程可拓展至499km
图14：GMLRS截至2022年已经规划生产61864枚，升级款ERGMLRS将从2023年逐步批产
图15：PRSM从2021年起进入批产，稳定后年产量在260枚左右
图16：截至2022年9月美国为乌克兰提供16套海马斯武器系统
图17：CSIS预估美军为乌克兰提供的远程火箭弹在8000-10000枚
图18：2022年10月美日HIMARS演习因缺少美方提供的火箭弹而取消
图19：2022年11月美国陆军授予洛马5亿美元合同以补充火箭弹库存
图20：2022年12月美国国防部宣布向乌克兰提供的军援总包括远程火箭弹
图21：据美国陆军总部《CHINESE TACTICS》显示我国集团军单位下辖一个远火营
图22：据美国陆军总部《CHINESE TACTICS》显示我国远火营下辖多辆远程火箭炮车
图23：据国防部发言人证实我军目前拥有13个集团军级单位
图24：据央视军事报道第71集团军装备有远程火箭炮车
图25：据央视军事报道新疆军区下属部队也已列装远程火箭炮车
图26：据解放军报报道北京卫戍师也已装配火箭炮
图27：2018年版《The Military Balance》显示我军2017年拥有多辆PHL-03型远火
图28：2022年版《The Military Balance》显示我军2021年拥有多辆PHL-03型和少辆PHL-19型远火
图29：公司是中国兵器工业集团旗下大型军民融合性企业
图30：公司2023年分业务营收占比情况
图31：公司特种产品包含高效毁伤、火力压制、精确打击、远程制导等产品
图32：中国兵器工业产品涵盖装甲突击、防空反导、远程压制、精确打击、高效毁伤、信息夜视等六大领域
图33：北方导航自2019年起对制导舱总装、测试等环节实现技术突破完成专利申请
图34：制导舱在远程火箭弹中起到制导与控制功能
图35：火箭弹由制导与控制、战斗部、发动机、弹尾等部分组成
图36：导弹随性能提升制导与控制系统成本占比持续提升
图37：长盈通已经打通“纤-环-胶-模块-设备”微型产业链
图38：长盈通目前可供应60um细径熊猫保偏光纤
图39：公司可根据客户需求定制光纤涂敷层或其它规格保偏光纤
图40：美国弗吉尼亚级核潜艇已装备2700个FOH（光纤水听器）
图41：光纤水听器军事应用主要为全光纤水听器拖电阵列等
图42：通过共混法和3D网络法可制备高导热复合材料
图43：通过在相变材料中掺加膨胀石墨等材料可持续提升导热性能

行业变化

部队扩编：美军远火战略地位提升，远程火箭炮车数量从18辆增至32辆
装备采购：海马斯采购计划大幅增加，从105套增至500套
弹药储备：支援排备弹量是整连单轮发射量的4倍，支持多轮火力打击
战争消耗：美军库存不足，紧急采购以保障对乌军援
中国编制：我军已列装远火系统，PHL-19为未来主力型号

核心标的

中兵红箭：作为弹药总装平台，受益于精确制导装备型谱放量
北方导航：聚焦导航控制、军事通信和智能集成连接领域，实现平台化布局
长盈通：打通“纤-环-胶-模块-设备”微型产业链，拓展至水听器光纤环及相变材料业务

行业趋势

远火系统作为新域新质作战力量，其扩编和增产趋势显著
弹药储备和型号升级推动远火系统在战争与和平时期需求持续增长
中国在远火装备列装和研发方面进展明显，PHL-19型远火成为未来主力型号
产业链关键环节由中兵红箭、北方导航、长盈通等企业主导，具备竞争优势

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