20211115-国信证券-重大事件快评_智慧矿山推动者_无人值守自动化控制系统提供商_9页_1mb

科达自控（831832）公司快评总结

核心内容概述

科达自控是一家专注于智慧矿山整体解决方案的高新技术企业，主要为大型煤矿提供定制化的数据监测与自动控制系统，具备国内领先的技术实力。公司于2021年11月15日随北京证券交易所开市同步上市，发行价为13元，募集资金总额为2.52亿元，主要用于“CPS智慧矿山研发建设项目”，以进一步提升产品竞争力。

主要观点

1. 公司定位与业务

• 行业定位：公司是智慧矿山整体方案提供商，致力于推动无人值守自动化控制系统的发展。
• 产品体系：构建了“6+1+1”的智慧矿山全流程服务体系，覆盖采、掘、运、提、排、通、选等关键环节。
• 核心技术：公司自主研发软硬件一体化系统，具备国际先进水平，部分产品获国家级奖项。
• 延伸业务：除智慧矿山外，公司还涉足市政领域，提供水务、供热等公共设施的远程监测与控制系统。

2. 客户结构与市场表现

• 客户集中度高：主要客户为大型国有煤炭企业，如国家能源投资集团、山西焦煤、晋能控股等，2018-2021H1前五大客户合计占比在65%-75%之间。
• 服务范围广：公司已服务全国多个矿产资源丰富的地区，客户覆盖“中国煤炭50强”企业。
• 市场渗透率：公司主要服务于120万吨及以上的大型煤矿，其中对1000万吨以上超大型煤矿的渗透率超过40%。

3. 财务表现

• 收入增长：2019-2020年收入分别为1.94亿元和2.01亿元，2021年H1为0.90亿元，整体呈现增长趋势。
• 盈利能力：归母净利润和扣非净利润均保持增长，2021年H1扣非净利润为0.07亿元，同比增长270.59%。
• 毛利率：矿山数据监测与自动控制系统毛利率较高，分别为40.2%、42.3%、43.8%。
• PE估值：按发行价计算的PE为32.55倍，PETM为23.71倍。

4. 募投项目

• 募投重点：公司计划投入1.03亿元用于“CPS智慧矿山研发建设项目”，旨在提升M-CPS管控一体化平台和异构通讯网络的研发能力。
• 项目意义：该项目建设周期为48个月，将增强公司产品的互联互通能力，提升整体系统竞争力，同时培养专业技术人才。

关键信息

1. 公司背景

• 成立于2000年，专注于煤炭矿山自动化控制系统。
• 拥有18项发明专利和116项实用新型专利，通过多项国家级科研项目，成为行业标准制定者。
• 被列为国家工信部智能制造试点示范单位、国家级专精特新“小巨人”企业等。

2. 管理团队

• 控股股东为付国军（20.32%）和李惠勇（13.45%），合计持股59.43%。
• 管理层均具有深厚行业背景，多为工程师出身，具备丰富的技术管理经验。

3. 财务指标

• 收入结构：矿山数据监测与自动控制系统占主营收入比例超过69%。
• 毛利率：矿山系统毛利率最高，达43.8%。
• 期间费用率：整体费用控制较好，但存在季节性波动。
• 净利率：公司净利率稳定，2021年H1为7.8%。

4. 技术与市场前景

• 政策支持：智慧矿山建设是国家重点支持方向，公司产品契合“减人增效”和安全生产政策。
• 技术趋势：5G、AI、大数据等技术的成熟为公司提供新的增长机会。
• 市场潜力：公司业务不仅限于煤矿，还向泛工业互联领域拓展，未来增长空间广阔。

投资建议与风险提示

投资建议

• 推荐关注：公司具备较强的技术实力和服务能力，是智慧矿山领域的领先企业，未来有望受益于行业智能化升级，建议持续关注。

风险提示

• 客户集中度高：主要依赖大型国有煤矿客户，存在客户集中度风险。
• 竞争加剧：随着行业关注度提升，竞争可能加剧。
• 技术开发风险：新技术产品开发不及预期可能影响公司竞争力。
• 政策变动：国家相关支持政策变化可能影响行业发展。
• 疫情影响：新冠疫情影响可能对业务造成短期冲击。

附录：分析师信息

• 分析师：彭若恒
• 联系方式：pengruoheng@guosen.com.cn
• 执业资格证书编号：S0980520060002

总结

科达自控凭借在智慧矿山领域的技术积累和市场影响力，成为行业领先的自动化控制系统提供商。公司产品覆盖煤矿生产全流程，具备较高的毛利率和良好的市场前景。随着国家对智慧矿山建设的支持和新技术的成熟，公司有望在智能化升级浪潮中持续受益。尽管存在客户集中、竞争加剧等风险，但其技术实力和行业地位仍使其具备较强的竞争力和发展潜力。