20241223-光大期货-光期研究2025年度农产品策略报告_67页_7mb

2025年农产品策略报告总结

1. 生猪：供给恢复，利润下行

• 2024年猪价先涨后跌，全年波动达5000元/吨。
• 2025年生猪存栏将恢复增长，叠加饲料成本下降，猪价预计进入下行周期。
• 养殖利润将压缩，行业可能重回亏损，四季度猪价或现阶段性低点。
• 季节性需求可能在9月后提振价格，但整体走势前低后高。

2. 鸡蛋：供给过剩，价差收缩

• 2024年蛋价低于同期，产能持续扩张叠加饲料成本下降，压制价格。
• 2025年供应压力仍存，鸡蛋需求旺季不旺，价格难超预期。
• 饲料成本弱势，限制蛋价支撑，市场重点关注淘汰鸡与补栏的博弈。

3. 玉米：供应收缩，谷价上移

• 2024年玉米价格低位运行，进口替代及消费疲软导致供需宽松。
• 2025年供应或小幅收缩，政策调整（减少进口）或提振价格。
• 工业与饲料消费边际改善，低库存或带动价格反弹。

4. 油脂油料：

- **棕榈油**：产量紧张及政策驱动（印尼B40政策）或支撑价格高位运行。
- **豆油**：供需宽松背景下长期看跌，短期关注成本与需求波动。
- **菜籽油**：供应趋紧叠加贸易关系，价格或迎来区间上行。

风险提示

• 供给端：南美天气、猪病、全球政策变化。
• 需求端：经济复苏不及预期、消费淡旺季迁移。
• 成本端：原料价格波动、进口关税调整。

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