20160923-中债资信-化工行业_柳化集团借款逾期股权强制转让_博源控股对外担保面临代偿风险_18页_10mb

中债资信化工行业监测系列第34期总结

核心内容

中债资信第34期化工行业监测报告涵盖了行业价格变动、企业债务风险、并购动态以及安全事故等内容，旨在为市场提供即时、专业的风险分析与行业洞察。

一周化工价格简评

价格上涨产品

• WTI原油期货结算价：上涨1.45美元/桶至44.48美元/桶
• 纯苯（华东地区）：上涨30元/吨至5,380元/吨
• 轻质纯碱（全国市场）：上涨1元/吨至1,356元/吨
• 重质纯碱（全国市场）：上涨2元/吨至1,414元/吨
• 烧碱（32%离子膜）（全国市场）：上涨6元/吨至706元/吨
• 烧碱（99%片碱）（华东市场）：上涨575元/吨至3,525元/吨
• PVC期货结算价：上涨235元/吨至5,970元/吨
• 天然橡胶期货结算价：上涨945元/吨至11,225元/吨

价格下跌产品

• 甲醇期货结算价：下跌4元/吨至2,032元/吨
• 乙烯CFR东北亚：下跌25美元/吨至1,165美元/吨
• 乙烯CFR东南亚：下跌20美元/吨至1,040美元/吨
• 丙烯CFR中国：下跌20美元/吨至855美元/吨
• PTA期货结算价：下跌2元/吨至4,758元/吨
• PX CFR中国主港：下跌1美元/吨至794美元/吨
• 涤纶长丝（150D/96F）：下跌50元/吨至7,575元/吨
• R22经销价（浙江中龙）：下跌300元/吨至9,650元/吨

价格持平产品

• 尿素（FOB中国）：保持195美元/吨
• 磷酸一铵（57%粉状，华东）：保持1,640元/吨
• 磷酸二铵（64%颗粒，华东）：保持2,175元/吨
• 钾肥（盐湖钾肥出厂价）：保持1,950元/吨

主要观点

1. 行业价格波动

• 化工行业整体价格呈现震荡回升趋势，部分产品如PTA、乙二醇、PVC、天然橡胶等价格有所上涨。
• 部分产品如甲醇、乙烯、丙烯、PTA、涤纶长丝等价格出现下跌，主要受供需变化及成本端影响。

2. 企业债务风险

• 柳化集团：因债务逾期，被强制转让子公司柳化股份股权，股权比例下降，且公司面临较大的财务风险，包括现金流紧张、内部控制薄弱、被多家银行起诉等。
• 柳化股份：短期偿债能力较弱，现金类资产/短期债务比仅为0.18，若无法融资，面临债券回售压力。

3. 外部担保风险

• 博源控股集团：对外担保余额达38.63亿元，占净资产的50.42%，其中逾期担保余额达2.9亿元，面临较大的代偿风险。
• 若被担保企业需公司代偿，将对博源集团的流动性造成严重影响。

4. 并购动态

• 佰利联：计划以100亿元收购四川龙蟒钛业，提升产能至57万吨，成为亚洲最大钛白粉生产企业之一，增强原材料自给能力与盈利能力。
• 并购后需关注整合与管理风险，同时行业集中度进一步提升。

5. 安全生产与环保问题

• 盐湖股份子公司盐湖海纳：发生较大安全事故，可能影响PVC项目生产进度，对盐湖股份利润形成拖累。
• 万华化学烟台工业园：发生MDI装置爆裂事故，虽直接损失较小，但对生产进度和公司声誉造成影响。

关键信息

• 化工行业价格整体呈现震荡回升趋势，但部分产品价格下跌。
• 柳化集团和柳化股份面临较大的债务和流动性风险，股权可能进一步被强制转让。
• 博源控股集团因对外担保问题面临较大的代偿风险，需关注其资金压力。
• 佰利联计划收购四川龙蟒，提升行业地位，但需关注整合与管理风险。
• 化工企业面临安全生产和环保压力，安全事故可能对生产和利润造成重大影响。

风险提示

• 柳化股份短期流动性紧张，需警惕债券回售风险。
• 博源集团面临较大代偿压力，需关注其财务状况及后续事件进展。
• 佰利联并购后需关注整合与管理风险，以及行业集中度提升带来的竞争变化。
• 化工行业安全与环保风险不容忽视，需持续关注企业安全合规情况。

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