20161026-华安证券-皖通科技-002331.SZ-交通信息化增长与新业务开拓良好_12页_1mb

皖通科技 (002331) 投资分析总结

核心内容

皖通科技是一家专注于交通信息化领域的公司，主营业务包括高速公路信息化、港口航运信息化以及“互联网+”新业务。公司于2010年上市，通过多次并购拓展业务范围，逐步成为交通信息化系统方案提供商和运行维护商。公司目前的主营业务以软件研发为核心，以高速公路和港口航运信息化为龙头。

主要观点

• 高速公路信息化增长稳定：在“十三五”期间，高速公路建设投资将有所放缓，但存量养护业务将逐步提升，带动行业整体稳定增长。公司在安徽省内拥有较高的市场份额，超过50%，并负责运维全省3800公里高速公路中的3200公里。公司依托在ETC全国联网的成果，结合卫星定位、云计算和大数据技术，持续推动车路协同和V2X等新一代交通控制技术。

• 港口航运信息化行业龙头：公司通过收购烟台华东电子，成功切入港口航运信息化领域，其CiTOS和GCTOS产品在市场占有率上领先，覆盖全国90%以上的港口。尽管行业整体处于低迷期，但公司凭借市场份额优势，持续实现业务增长。

• “互联网+”业务拓展迅速：公司通过“互联网+”模式，整合高速公路和港口数据，推动车联网、大数据分析和O2O服务的发展。主要平台包括“行云天下”和“拖柜宝”，致力于提升出行效率和物流资源整合能力。

• 外延发展预期强烈：公司曾多次尝试重大资产重组，但均未成功。公司仍具备较强的外延增长意愿，未来有望通过重组打开新的发展窗口。

关键信息

财务数据

业绩预测

• 2016-2018年EPS分别为0.24元、0.31元、0.39元，对应PE分别为63.X、50.X、39.X。

风险提示

• 高速公路投资低于预期；
• 港口航运持续低迷导致信息化投入缩减；
• “互联网+”业务发展不及预期。

业务拓展

行云天下

• 由皖通科技与安徽省高速公司联网运营有限公司等合资成立；
• 提供公众出行信息及车后市场服务；
• 平台包括“我的ETC”、“高速路况”、“路况地图”等；
• 目标是打造智慧交通综合服务网络。

拖柜宝

• 专注于港口集装箱物流运输的互联网平台；
• 以宁波港为试点，整合集卡司机与货代资源；
• 提供信用体系、金融配套和行业信息化服务；
• 旨在解决物流资源浪费和运输效率低下的问题。

中国港口网

• 中国领先的港航互联网平台综合运营商；
• 提供船舶跟踪、EDI数据交换、船货代软件等服务；
• 拥有全球30多万艘船舶的实时位置信息，与80多个港口合作；
• 推动港航物流全产业链信息化发展。

未来展望

公司将继续深耕高速公路和港口航运信息化领域，同时拓展“互联网+”新业务，推动数据运营和产业链整合。未来外延发展预期强烈，公司有望通过重组实现业务扩张。整体来看，公司具备较强的市场竞争力和技术积累，具备长期增长潜力。

附录

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。