20210830-太平洋-斯迪克-300806.SZ-高成长体现规格提升与渠道进阶_前瞻布局保障多维度扩增弹性_7页_1mb

报告摘要

斯迪克（股票代码：300806）是一家专注于功能性薄膜材料和胶黏材料的制造企业，近年来通过产品体系优化、渠道拓展以及募投项目推进，实现了持续的高成长。公司主要业务覆盖消费电子、汽车、新能源、医疗、工业等多个领域，具备自主胶水配方与离型膜制造能力，技术实力在行业内处于领先地位。

业绩表现稳健：2021年上半年，公司实现营业收入9.53亿元，同比增长40.75%；归母净利润6752万元，同比增长31.76%；扣非归母净利润4166万元，同比增长225.33%。若扣除股权激励费用，实际归母净利润同比增长超过51%，显示出公司较强的盈利能力。
高成长来源于规格提升与渠道进阶：尽管上游原材料成本上行，公司仍能保持较高的毛利率，主要得益于产品规格的提升和高品质产品占比的增加。同时，公司正在逐步降低对消费电子行业的依赖，拓展汽车、新能源、医疗等领域的销售渠道。
OCA材料是核心增长点：OCA是胶粘材料中的高端产品，公司在该领域持续深耕，已获得华为等核心客户认证，具备较强的市场竞争力。随着OCA在终端品牌中的应用扩大，公司有望在这一领域获得更大增长。
产能扩张与成本控制：公司自有资金建设的PET基膜生产线项目已完成85.85%的建设进度，预计将在下半年投产，有助于降低生产成本并提升自主供应能力，为后续发展奠定基础。
盈利预测乐观：根据预测，公司2021-2023年净利润分别为2.75亿、4.28亿、6.88亿，对应PE分别为42.26倍、27.18倍、16.90倍，维持“买入”评级。

年份	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	毛利率	销售净利率	净利润增长率	ROE	ROA	ROIC	EPS（元）	PE（倍）
2021E	2,167	275	26.38%	12.63%	51.49%	18%	10%	16%	1.45	42.26
2022E	2,860	428	27.63%	14.88%	55.47%	22%	12%	20%	2.25	27.18
2023E	3,842	688	28.52%	17.82%	60.88%	27%	16%	25%	3.62	16.90

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