20210419-太平洋-斯迪克-300806.SZ-产品体系与结构持续优化_产能成长叠加多领域开拓共创美好未来_6页_1007kb

斯迪克(300806) 详细总结

核心内容概述

斯迪克（股票代码：300806）是一家专注于电子级胶粘材料及功能性涂层复合材料的公司，其业务结构持续优化，未来成长空间广阔。公司已获得苹果、华为、三星、特斯拉、Face Book等国际一线品牌客户的认证，并在OCA光学胶、PET光学膜、精密离型膜等领域布局，未来有望通过产能扩张和技术升级实现业绩快速增长。

主要观点

• OCA产品为核心竞争力：OCA是胶粘材料中最顶端的产品，斯迪克在该领域具备自主配方、离型膜制造及涂覆能力，是国产替代的重要参与者。
• 业绩增长显著：2020年公司实现营业收入15.39亿元，同比增长7.54%；归母净利润1.82亿元，同比增长63.34%。2021年第一季度扭亏为盈，显示公司盈利能力增强。
• 募投项目推进：公司正推进多个募投项目，包括OCA光学胶、PET光学膜、精密离型膜等，总投资额达25.64亿元，预计将在2021年年中实现PET基膜生产线的投产，显著降低运营成本。
• 成长潜力巨大：公司当前市场占有率较低，但已在消费电子领域获得重要客户认可，未来有望拓展至工业、医疗、新能源、汽车等多个领域，提升整体竞争力。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年净利润分别为2.75亿元、4.28亿元、6.88亿元，对应PE分别为23.17倍、14.90倍、9.26倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：84.75元
• 昨收盘：53.68元
• 总股本/流通：119/66百万股
• 总市值/流通：6,375/3,526百万元
• 12个月最高/最低：75.80/27.79元

产品与技术

• OCA产品：公司已获得终端客户认证，具备较强的自主配方与制造能力，是国产替代的重要推动者。
• PET膜材：PET基膜生产线建设进度已达80%，预计年中投产，有助于降低采购成本并提升毛利率。
• 功能性涂层：公司产品广泛应用于消费电子、工业、医疗等领域，具备较高的技术门槛和成长潜力。

财务指标预测

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,539	2,167	2,860	3,842
净利润(百万元)	182	275	428	688
毛利率	25.13%	26.38%	27.63%	28.52%
销售净利率	11.74%	12.63%	14.88%	17.82%
净利润增长率	62.64%	51.49%	55.47%	60.88%
ROE	14%	18%	22%	27%
PE	35.10	23.17	14.90	9.26
PB	5.06	4.20	3.32	2.49
PS	4.14	2.94	2.23	1.66
EV/EBITDA	21.16	12.35	8.77	5.88

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：看好

风险提示

1. 募投项目达产进度及核心客户产品导入速度低于预期。
2. 下游客户因受疫情或贸易战等不可抗拒因素影响，整体出货水平低于预期。

证券分析师信息

• 王凌涛

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：wanglt@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519110001

• 沈钱

  • 电话：021-58502206-8008
  • 邮箱：shenqian@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190119110024

投资者关系与销售团队

• 销售团队信息：包含全国销售总监、华北、华东、华南各区域销售负责人及其联系方式，显示公司销售渠道完善，具备较强的市场拓展能力。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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重要声明

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