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班戈错盐湖储量公示总结

核心内容

天铁股份于2023年1月6日发布公告，披露了西藏中鑫所持采矿权范围内班戈错盐湖的资源储量数据。该盐湖在锂、钾、硼等资源方面具有较高品位和储量，显示出其在西藏盐湖资源中的重要地位。

主要观点

1. 资源储量丰富，品位优越

• 浅藏卤水孔隙度资源量（探明+控制+推断）：
  • 锂（LiC1）：103.35万吨，平均品位 1268.96 mg/L
  • 氯化钾：1,904.94万吨，平均品位 2.34%
  • 氧化硼：271.42万吨，平均品位 3332.58 mg/L
  • 溴：6.12万吨，平均品位 75.14 mg/L
• 地表卤水资源量（枯水期控制）：
  • 氯化锂：0.72万吨，平均品位 180.04 mg/L
  • 氯化钾：16.51万吨，平均品位 0.40%
  • 氧化硼：2.15万吨，平均品位 537.62 mg/L
• 固体矿储量（水菱镁矿可信储量）：
  • 矿石量：4400.75万吨，氧化镁品位 39.82%

2. 提锂条件成熟，项目推进顺利

• 班戈错盐湖在交通、水电、海拔作业等方面具备优势，距离S301省道仅6千米，交通便利。
• 公司已与蓝晓科技、久吾高科等企业合作，进行吸附法中试及吸附耦合膜法原卤提锂项目，推进顺利。
• 项目预计在2023年10月31日前投产，为公司锂盐业务带来新的增长点。

3. 锂盐扩产计划，提升盈利空间

• 公司计划投资10亿元建设锂盐生产项目，目标产能为5万吨/年，其中3万吨为氯化锂，1万吨为电池级氢氧化锂和碳酸锂。
• 项目预计完工时间为2023年5月，达产后将进一步扩大公司锂盐业务规模，提升盈利能力。

关键信息

投资建议

• 东方财富证券研究所维持“增持”评级，认为公司未来发展前景良好，成长明确。
• 公司预计2022-2024年营业收入分别为30.78亿元、41.15亿元、66.56亿元，归母净利润分别为4.72亿元、7.53亿元、11.20亿元，EPS分别为0.75元、1.19元、1.77元。
• 对应PE分别为17.57倍、11.01倍、7.40倍，显示估值逐步下降，成长性提升。

盈利预测（单位：百万元）

风险提示

• 项目建设可能因各种原因延迟或不及预期。
• 行政干预可能影响锂价走势。
• 地缘政治风险可能对项目运营产生影响。

东方财富证券研究所声明

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投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上。

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