20230111-国海证券-公用事业事件点评_政策明确代理购电用户范围逐步缩小_中小工商业将加速进入市场_4页_299kb

2023年公用事业行业点评总结

核心内容

2023年1月10日，国家发改委发布《关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知》，明确鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场交易，并逐步缩小电网企业代理购电的用户范围。该政策自2023年1月1日起执行，标志着电力市场化改革进一步深化。

主要观点

• 政策导向：发改委强调逐步缩小代理购电用户范围，推动更多工商业用户直接参与电力市场交易，有利于提升电力市场的活跃度和售电公司的盈利能力。
• 市场扩容：根据北极星售电网统计，2022年全国工商业代理购电量约为6753.21亿千瓦时，占全年交易化电量的约13%。随着更多用户进入市场，电力交易市场将出现明显扩容。
• 执行进展：目前已有16个省份发布相关通知，推动工商业用户进入市场。市场化交易电量在2022年1-11月达到4.76万亿千瓦时，同比增长41.9%，占全社会用电量比重约60.5%，较去年同期提升15.8个百分点。
• 盈利提升：随着电力市场改革的推进，电价机制从“降价交易”向“能涨能跌”转变，部分地区售电公司度电盈利显著提升。例如，广东省售电公司2022年上半年平均度电获利达22.3厘/千瓦时，同比增加21.4厘/千瓦时，创下历史最高纪录。
• 投资建议：分析师维持公用事业行业“推荐”评级，建议关注具备用户侧资源优势和售电牌照的公司，如【朗新科技】，以及发配售一体化的重庆地区龙头售电公司【三峡水利】。

关键信息

政策背景

• 2021年10月发布809号文，要求10千伏及以上用户原则上直接参与市场交易。
• 2023年1月10日发布的新通知将政策导向从“原则上”调整为“鼓励支持”，进一步推动市场化进程。

市场表现

• 公用事业行业在2022年1M、3M、12M期间分别上涨1.10%、0.60%、-9.68%。
• 沪深300指数同期表现分别为1.62%、7.97%、-17.06%。

售电公司盈利

• 部分地区售电公司度电盈利提升，如广东省和湖南省。
• 2022年H1，广东省独立售电公司度电获利达22.3厘/千瓦时，同比增长显著。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 宏观经济下滑风险；
• 政策变动风险；
• 电价下降风险；
• 电力市场建设不及预期；
• 政策执行力度不及预期；
• 重点关注公司业绩不及预期。

投资策略

• 行业层面：随着电力市场化改革的深入，电力交易市场将不断扩大，售电公司盈利空间有望提升，维持“推荐”评级。
• 个股层面：建议关注具备用户侧资源优势和售电牌照的【朗新科技】，以及发配售一体化的重庆地区龙头售电公司【三峡水利】。

其他信息

• 分析师承诺：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，反映其研究观点，不涉及任何补偿。
• 投资评级标准：行业评级分为推荐、中性、回避；股票评级分为买入、增持、中性、卖出。
• 免责声明：本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。

资料来源：Wind 资讯, 国海证券研究所