20260729-长城证券-内参_海外存储全线崩盘_叠加美债利率走高_科技赛道集中踩踏_指数仍有望构筑双底_3页_280kb

文档总结：海外存储全线崩盘，叠加美债利率走高，科技赛道集中调整

核心内容

近期全球科技资产面临系统性调整，主要由海外存储产业链崩盘和美债利率上行两大外部利空因素引发。韩国存储龙头三星、SK海力士股价深度下跌，导致亚太芯片板块恐慌性抛售，科技赛道整体承压。同时，10年期美债收益率突破4.7%，市场对美联储维持高利率周期的预期提前发酵，进一步加剧了高估值成长股的估值压力。

主要观点

1. 科技赛道集中调整

   • 海外存储现货价格大幅走弱，叠加美债利率上行，科技板块遭遇大规模抛售。
   • 创业板指、科创50指数单日跌幅分别达7.35%和6.33%，创年内最大单日跌幅。
   • 半导体、通信设备、PCB、算力硬件等板块出现放量踩踏，资金集中出逃。

2. 市场风格切换明显

   • 资金避险情绪高涨，系统性流入银行、白酒、电力公用等高股息防御板块。
   • 低位防御板块逆势护盘，沪指守住3800点关键支撑。
   • 机构资金以兑现科技短期浮盈为主，整体加仓空间仍充足。

3. 中期牛市逻辑未破坏

   • 指数已构筑双底形态，下跌空间有限，调整仅是主升浪后的获利盘消化。
   • 估值收缩为阶段性现象，国内经济复苏、产业自主可控、新能源排产上行等中长期逻辑仍存。

4. 行业分化显著

   • 仅食品饮料、银行、电力、家电等板块收红，科技相关板块普遍回调。
   • 存储、光模块等上半年涨幅显著的标的抛压最重，而锂电、军工等板块基本面支撑更强，回调幅度相对可控。

关键信息

资金动向

• 净流入行业：食品饮料（30.87亿）、银行（16.36亿）、电力公用（8.94亿）。
• 净流出行业：半导体（-286.42亿）、电力设备（锂电）（-108.65亿）、国防军工（-39.71亿）。
• ETF表现：半导体ETF（512760）下跌7.41%，锂电ETF（159840）下跌6.72%。

市场情绪与趋势

• 情绪脆弱：科技赛道集中踩踏，市场恐慌情绪二次发酵。
• 波动率上升：沪深300IV升至27%，中证1000IV升至36%，反映短期情绪波动加剧。
• 趋势为王：短期调整仍需时间，但中期牛市逻辑未破坏，指数有望企稳后风格扩散。

适配标的

• 短期避险配置：银行、白酒等高股息防御板块。
• 中期布局方向：业绩稳健、深度回调的锂电龙头、创新药、电力设备低位标的。

风险提示

• 短期风险：地缘冲突、政策落地不及预期、流动性收紧、板块轮动加速。
• 长期逻辑：国内经济复苏、产业自主可控、新能源排产上行等支撑市场中长期趋势。

本月财经日历与事件

• 8月12日：2026上海国际AI算力与芯片技术博览会，相关概念为算力租赁。

总结

当前市场正经历一轮科技赛道的集中调整，主要由海外存储产业链崩盘和美债利率上行引发。虽然短期情绪脆弱，但中期牛市逻辑依然存在，指数处于双底构筑尾声，大幅深跌空间有限。资金完成大规模高低切换，从高位成长股转向低位防御与基本面稳健的板块，市场风格逐渐收敛，未来有望在企稳后重启。投资者需理性应对市场波动，关注政策、经济及行业基本面变化，把握结构性机会。