20250331-英大证券-2025年_政府工作报告_学习体会_25年我国外交与军事或_有惊_但_无险_货币政策着力夯实A股市场_政策底__14页_1mb

2025年我国宏观经济与政策展望总结

核心内容概览

2025年《政府工作报告》在宏观政策、经济预期目标、消费提振、产业布局、房地产市场、股市稳定等方面提出了新的方向和重点。整体来看，2025年我国经济面临一定压力，但政策力度空前，旨在推动经济稳定发展，强化内需，促进科技创新与产业升级，同时防范外部风险。

主要观点与关键信息

一、外交与军事形势

• 特朗普关税新政：可能对我国贸易和科技领域造成更大冲击，但我国外交与军事或“有惊”但“无险”。
• 风险提示：特朗普政府加征关税或对出口产生负面影响，但其当选不会改变美国宏观经济基本走势。
• 台湾问题：在美方无暇“东顾”的背景下，台湾问题仍是我国牵制美国全球战略的重要因素，台海战争可能性较低。

二、经济预期目标

• GDP增速：预计2025年GDP增速为5.0%左右，与2024年持平，未来两年GDP增速预期目标也可能维持在这一水平。
• CPI涨幅：2025年CPI涨幅设定为2%左右，创2004年以来新低，反映物价下行压力较大。
• 居民收入增长：与经济增长同步，相关系数达0.9684，表明传导机制有效。
• 粮食产量：预计达到1.4万亿斤左右，创历史新高。
• 单位GDP能耗：预期降低3%左右，较2024年反弹0.5个百分点。

三、宏观政策取向

• 财政政策：实施更加积极有为的财政政策，赤字率提高至4%左右，赤字规模达5.66万亿元，一般公共预算支出增加至29.7万亿元。
• 货币政策：实施适度宽松的货币政策，强调“夯实A股市场政策底”，提出适时降准降息，推动楼市股市健康发展。
• 政策工具：优化结构性货币政策工具，创新金融工具，维护金融市场稳定。

四、消费提振与内需发展

• 消费重要性：消费被列为2025年政府工作任务的第一项，全文32次提及“消费”，较2024年增长52.38%。
• 提振措施：包括扩大多元化服务供给、创新消费场景、优化休假制度等。
• 消费结构：汽车、家电、家装等大宗消费是拉动消费增速的重要抓手，但2025年未明确提及。
• CPI与消费关系：2019年之前CPI走势与消费零售总额较为接近，但2025年上半年CPI可能低位徘徊，消费增速上行基础有限。

五、产业布局与新质生产力

• 新兴产业：包括商业航天、低空经济等，强调安全健康发展。
• 未来产业：重点培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等。
• 数字经济：大力发展智能终端和智能制造装备，扩大5G应用，打造数字产业集群。
• 产业集群：包括先进制造业集群、战略性新兴产业融合集群、数字产业集群，是未来经济发展的支柱。

六、房地产市场

• 房地产投资：1-2月累计同比录得-9.80%，但商品房销售面积累计同比有所回升，土地溢价率上行。
• 政策支持：通过专项债支持房地产开发，推动“保交房”工作，目前可能已进入尾声。
• 市场预期：房地产市场或在2025年止跌回稳，但整体仍处于低谷。

七、股市稳定与金融改革

• 股市政策支持：货币政策强调“夯实A股市场政策底”，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设。
• 金融改革：深化资本市场投融资改革，完善应对外部冲击预案，维护金融安全稳定。

风险提示

• 外部风险：特朗普加征关税可能对出口造成超预期影响，美联储降息力度低于预期。
• 内部风险：房地产投资低迷、消费不振、经济复苏基础不稳等。

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总结

2025年《政府工作报告》在宏观政策上体现出更加积极有为的态度，特别是在财政和货币政策上加大支持力度，以稳定经济增长和股市。消费被高度重视，成为推动内需增长的核心。新兴产业和数字经济成为政策重点，未来或成为A股市场的“牛股”聚集地。房地产市场面临压力，但政策支持可能推动其止跌回稳。同时，外部风险如特朗普关税政策和地缘政治局势仍需警惕，但总体判断为“有惊无险”。