20151016-安信证券-投资策略定期报告_广厦千万_乐业安居-新三板物业管理产业链深度研究_17页_1011kb

广厦千万，乐业安居-新三板物业管理产业链深度研究总结

核心内容

物业管理作为房地产经济市场化和房屋商品化的产物，已成为现代社会的重要“朝阳产业”，正处于快速成长期。该行业市场规模不断扩大，年营收规模超过5000亿元，服务面积、企业数量及从业人员数量逐年增加，显示出良好的发展前景。

主要观点

• 物业管理服务对象正由住宅向城市综合体扩展，涵盖写字楼、商业物业、工业厂房、医院、学校、景区等多种类型。
• 物业服务内容从传统的四项基本服务（清洁、绿化、秩序维护、设施设备维修）向纵向（房地产开发全链条）和横向（家政、租售、电子商务等）扩展。
• 物业管理在城市管理中发挥着越来越重要的作用，成为社会管理的重要力量。
• 物业管理行业正向现代服务业转型，依托现代科技手段，实现网络化、智能化、专业化管理。
• 当前行业仍以劳动密集型为主，企业服务成本上升是主要问题之一，对行业发展构成挑战。

关键信息

行业发展现状

• 行业规模：2012年行业年营收超过3000亿元，2015年预计增至3120亿元。
• 服务面积：2012年底物业管理面积约为145.3亿平方米，较2008年增长约16%。
• 企业数量：截至2012年，物业管理企业约71000余家，较2008年增长约23%。
• 从业人员数量：约612.3万人，较2008年增长约145%。
• 区域分布：广东、江苏、山东为物业管理企业前三，全国一级资质企业1168家。

上市趋势

• H股上市：彩生活（01778.HK）于2014年6月30日成为国内首家社区服务运营上市公司。
• 新三板挂牌：截至2015年10月，已有7家物业管理公司成功挂牌新三板，包括开元物业（831971）、丹田股份（831947）、东光股份（831840）、华仁物业（832319）等。
• 未来动向：多家房企计划分拆物业板块上市，如万科、中海地产、碧桂园、富力地产等。

代表性企业分析

行业发展趋势

1. 服务对象多样化：由住宅向城市综合体扩展，包括写字楼、商业物业、医院、学校等。
2. 服务内容扩展：从传统四项服务向房地产开发全链条服务和个性化需求服务延伸。
3. 城市与社会管理作用增强：在重大活动和事件中发挥重要作用，成为社会管理的重要力量。
4. 向现代服务业转型：依托科技手段，实现网络化、智能化、专业化管理。
5. 成本上升问题：劳动密集型模式导致用工成本上升，影响企业盈利能力。

风险提示

• 业绩大幅波动的风险
• 政策落实不达预期的风险

投资策略

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

结语

物业管理行业正经历快速发展，未来将形成更多规模化、集约化、专业化的现代物业管理商。随着政策支持和市场拓展，该行业有望成为现代服务业的重要组成部分，对社会、经济和环境产生深远影响。