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北京高盟新材料股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概述

北京高盟新材料股份有限公司（以下简称“公司”）在2025年上半年继续推进“战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效”的经营方针，聚焦主业发展，加强研发投入，拓展市场，同时关注风险控制与管理优化。公司主要业务涵盖复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、低碳涂层材料和光学显示材料五大领域，致力于成为国际知名的化工新材料解决方案提供商。

主要观点与关键信息

一、经营业绩

• 营业收入：597,022,575.77元，同比下降4.12%。
• 净利润：76,624,954.38元，同比下降9.53%。
• 扣非净利润：74,482,290.76元，同比下降5.39%。
• 基本每股收益：0.18元，同比下降10.00%。
• 加权平均净资产收益率：4.76%，同比下降0.72%。

公司2025年第二季度扣非净利润同比增长24.05%，显示公司经营有回暖迹象。

二、主要业务分析

1. 复合粘接材料

• 面临软包装行业需求增长乏力、产能扩张带来的供需失衡及环保政策压力。
• 公司加快环保型产品研发，建立全面且领先的产品体系，包括功能性溶剂型复膜胶、无溶剂型复膜胶等。
• 加大海外市场布局，提升海外市场份额。
• 2025年上半年实现营收341,860,477.42元，毛利率25.60%，同比微增0.65%。

2. 交通功能材料

• 主要包括NVH隔音减振降噪材料、车用胶粘剂、动力电池胶粘剂等。
• 2025年上半年实现营收179,712,493.09元，毛利率33.42%，同比下降1.91%。
• 公司在NVH材料领域表现突出，毛利率达35.50%，但营收同比下滑21.33%。

3. 电气功能材料

• 主要包括电力设备用灌封树脂、光伏设备用胶粘剂、绝缘树脂等。
• 2025年上半年实现营收75,444,241.16元，毛利率23.51%，同比下降2.29%。

4. 低碳涂层材料

• 粉末涂料树脂为主要产品，2025年上半年实现营收140,483,015.44元，毛利率27.95%，同比下降3.16%。

5. 光学显示材料

• 主要产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用OCA胶。
• 2025年上半年实现营收200,156,263.28元，毛利率24.09%，同比微增0.02%。

三、风险提示

1. 原材料价格波动风险：公司原材料主要为石油化工产品，受国际油价、环保政策及物流等因素影响，价格波动难以预测，可能影响公司毛利率。
2. 研发风险：胶粘剂市场对安全和环保要求提高，研发周期长、技术更新快，需持续保持技术领先。
3. 运营管理风险：随着公司规模扩大，需加强内部管理与流程优化，提升效率。
4. 市场竞争和产品迭代风险：行业集中度提升，但竞争依然激烈；溶剂型产品逐步被无溶剂产品替代，需加大研发与市场推广。
5. 股票市场风险：股价受多种因素影响，存在系统性与非系统性风险。
6. 商誉减值风险：公司曾收购武汉华森、江苏睿浦、清远贝特，若其经营未达预期，将存在商誉减值风险，影响当期利润。

四、研发投入与创新

• 2025年上半年研发投入为3,983.71万元，占营收6.67%。
• 公司拥有173名研发人员，其中硕士及以上学历75人，占43.35%。
• 申请专利219项，其中173项已授权，46项在审。
• 在复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料等领域取得多项技术突破，如环保型无溶剂胶、高温蒸煮胶、绝缘树脂等。

五、公司优势

1. 核心技术优势：公司在复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料等方面拥有领先技术，是行业龙头企业。
2. 品牌与质量优势：公司“高盟牌”具有较高的品牌影响力，产品广泛应用于食品药品、汽车、光伏等多个领域。
3. 供应链保障能力：公司具备完善的采购、生产、销售体系，能够快速响应客户需求，保障供应。
4. 服务导向型营销模式：提供个性化解决方案，强化客户服务。
5. 核心团队优势：公司核心团队具有高度凝聚力和责任感，推动公司持续发展。

六、财务状况分析

• 资产构成：公司总资产为2,359,187,032.64元，同比增长1.75%。
• 货币资金：217,610,375.74元，占比9.22%。
• 应收账款：311,040,950.40元，占比13.18%，较上年末增长1.18%。
• 存货：124,852,144.41元，占比5.29%，较上年末下降1.02%。
• 在建工程：314,304,042.78元，占比13.32%，同比增长0.94%。
• 短期借款：249,215,632.72元，占比10.56%，同比增加4.43%。
• 经营活动现金流：-35,570,732.03元，同比下降32.88%。
• 投资活动现金流：13,093,438.53元，同比增长127.88%。
• 筹资活动现金流：36,423,863.36元，同比增长243.19%。

七、投资与项目进展

• 投资项目：包括“12.45万吨/年胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目”和“4.6万吨电子新能源胶粘剂项目”。
• 项目进度：12.45万吨项目累计投入227,158,203.61元，完成65%；4.6万吨项目累计投入107,769,001.17元，完成96%。
• 项目目标：提升生产自动化和智能化水平，增强市场竞争力。

八、市场拓展与战略

• 公司坚持“3+1”产品发展战略，即领先发展复合粘接材料、提升发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料。
• 加强海外市场拓展，设立香港子公司，推进国际市场业务。
• 与国内外头部客户建立长期合作关系，提升市场份额与品牌影响力。

九、未来展望

公司将继续加强研发与创新，提升产品性能与环保性；优化内部管理，提高运营效率；加快新产能建设，提升市场竞争力；关注并购子公司经营情况，防范商誉减值风险；同时积极拓展国际市场，推动公司国际化发展。