20230804-安信国际证券-港股晨报_3页_259kb

报告摘要

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，内容涵盖市场整体表现、重点个股分析及房地产行业动态。报告指出，当前市场进入观察期，房地产行业在七月出现显著销售下滑，反映购房需求疲软。同时，储能行业呈现强劲增长潜力，相关企业如理士国际表现突出。

理士国际（842.HK）：
- 涨幅：1.2%
- 行业地位：通信备用电池市场龙头之一，海外市场收入占比超40%
- 增长亮点：
  - 储能业务预计今年收入翻番，达到15亿
  - 售后市场增长显著，网络电池增长50-60%，汽车电池增长80%
- 估值较低，建议持续关注

七月销售表现：
- 百强房企1-7月全口径销售总额约38,373亿元，同比下跌5.9%
- 权益销售总额27,072亿元，同比下跌5.1%
- 操盘口径销售34,094亿元，同比下跌4.8%
销售趋势：
- 七月销售环比六月下跌36.1%，总销售额为2704亿元
- 七月销售额为2020年二月以来最低，反映购房需求在二季度释放后出现断崖式下跌
销售结构变化：
- 销售金额跌幅较低，销量跌幅较高，显示销售结构向高能级城市和高端产品倾斜
- 二、三线城市成交面积环比跌幅分别为-55.4%和-59.2%
- 一线城市成交面积环比下跌14.5%
企业表现：
- 国企头部房企（如越秀、华发、中交等）销售表现相对较好，累计销售额同比增幅在20%以上
- 民企中，滨江、龙湖表现较好，增幅分别为29.0%和6.3%
- 多数民企销售录得负增长，跌幅扩大
政策预期：
- 市场继续期待出台利好政策以稳定房地产行业
- 住建部呼吁进一步宽松措施，包括降低首付比例、贷款利率、改善换购税费减免等
- 一线城市政策支持力度加大，有助于稳定市场预期
风险提示：
- 房地产销售复苏存在不确定性
- 资本市场态度审慎

储能行业增长：根据GGII数据，2022年全球家用储能新增装机规模达15GWh，预计2025年将达100GWh，年复合增长率88%；我国电力储能锂离子电池出货量预计从2022年的92GWh增长至2025年的300GWh，年复合增长率48%。
美国债务评级下调：惠誉将美国债务评级从AAA下调至AA+，反映财政恶化和债务负担加重，预期美国经济将在四季度和2024年初陷入温和衰退。
市场反应：与2011年美国评级下调时相比，当前债息差较低（3.7个点），市场调整幅度预期有限。
公司评级体系：
- 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
- 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%
- 中性：预期未来6个月投资收益率-5%-5%
- 减持：预期未来6个月投资收益率-5%- -15%
- 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下