20221108-华融期货-玉米月投资策略_玉米期价高位震荡走势_4页_527kb

玉米月投资策略总结（2022年11月）

核心内容概述

本报告为华融期货有限责任公司针对玉米期货市场发布的月度投资策略，涵盖国际与国内市场供需分析、价格走势回顾、技术面分析及后市展望。报告指出，2022年10月玉米期价呈现高位震荡走势，主力合约C2301报收2885元/吨，涨幅4.04%。整体市场供应端有所增加，但需求端表现不一，需关注后续新粮上市进度及市场变化。

一、行情综述

• 价格走势：C2301合约10月高位震荡，报收2885元/吨，涨幅4.04%。
• 成交量与持仓量：10月成交量506.2万手，持仓量70.4万手。
• 图表支持：附有玉米主力合约日K线图与加权月K线图，便于直观分析走势。
• 风险提示：本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 客户适配：适合所有客户，尤其是中长线投资者。

二、玉米基本面分析

1. 供应端情况

1.1 国际市场

• 美国产量：USDA 10月供需报告显示，2022/23年度美国玉米产量调低至138.95亿蒲，期末库存调低至11.72亿蒲。
• 巴西出口：巴西1至10月玉米出口量达3180万吨，同比增加119.3%，超过去年全年出口量。
• 美玉米收获：美国玉米收获进度高于预期，18个主要州收获进度达76%，较上周增长15个百分点。
• 对华出口：2022/23年度美国对华玉米销售总量为348.8万吨，同比减少7.1%；已销售但未装船的玉米为213.4万吨，远低于去年同期。

1.2 国内新作玉米

• 秋粮收获：全国秋粮收获进度超八成，全国冬小麦与冬油菜播种率分别为52.9%和57.9%。
• 产量预估：农业农村部预估2022/23年度玉米播种面积为42950千公顷，产量为27531万吨，较9月预估调增。

1.3 进口情况

• 9月进口：9月玉米进口量153万吨，环比下降15%，同比减少56.66%。
• 累计进口：1-9月累计进口1846万吨，同比下降25.95%。

1.4 库存情况

• 广东港库存：内贸玉米库存42.9万吨，较上周增加2万吨；外贸库存35.4万吨，较上周减少12.8万吨。
• 北方四港库存：库存总量217.4万吨，周比减少28.4万吨；下海量8.2万吨，周比减少16.3万吨。
• 加工企业库存：第44周加工企业玉米库存203.5万吨，较上周下降2.12%。

1.5 替代品情况

• 小麦价格：2022年10月小麦价格小幅上涨，河南和山东主产区价格在3200-3210元/吨，较玉米价格高约320元/吨，无替代优势。

2. 需求端情况

2.1 饲料养殖终端

• 饲料产量：2022年9月全国工业饲料产量2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。
• 玉米占比：配合饲料中玉米用量占比为30.8%，环比增长0.7个百分点。
• 豆粕占比：配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为15.3%，环比下降0.3个百分点。

2.2 深加工企业消费

• 消费量：2022年34周（8月18日-8月24日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米88.1万吨，较前一周增加4.3万吨，但同比减少2.44%。

三、市场综述与展望

• 国际供应：俄罗斯恢复参与黑海港口外运协议，乌克兰谷物出口恢复，巴西玉米出口恢复，有利于增加国际供应，保障国内进口。
• 国内供应：中储粮库点入市收购，价格高于预期，提振市场情绪；东北产区新粮收割接近尾声，但疫情限制了贸易流通，导致粮源流通较少，支撑现货价格。
• 需求端表现：养殖业整体状况有所好转，玉米饲料需求增加；但深加工企业及贸易商观望情绪较强，建库意愿偏低。
• 未来关注点：后续重点关注新粮上量进度，以及市场供需变化对期价的影响。

四、免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开数据，华融期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成对任何人的个人推荐。
• 未经授权，任何人不得发布、复制或传播本报告内容。