20180503-华创证券-钢铁_西南电炉产业链调研_新电炉成本降低明显_本年预计投产电炉较多_20页_978kb

西南电炉产业链调研总结

核心内容

本报告围绕西南地区电炉产业链进行了深入调研，重点分析了电炉炼钢的产能发展、成本结构、技术进步及环保政策对行业的影响。调研对象包括电炉钢厂销售经理、副总经理及电炉设计生产企业负责人，覆盖了从生产到技术到政策的多个维度。

主要观点

1. 新增电炉产能与投产计划

• 去年全国新签订电炉设备订单约50-60套，部分已投产，其余预计本年内投产。
• 新电炉主要为80吨以上大炉容，单位成本较低，主要投资在厂房建设，电炉设备投资相对较少。
• 120吨进口电炉设备投资约1亿元，国产设备投资更低。
• 完全新建产能需1年以上周期，已有厂房进行设备改造可在半年内完成。

2. 电炉炼钢成本与效率

• 新电炉在环保、耗电量、石墨电极消耗及生产效率方面优于老电炉，生产效率提升约20%。
• 电炉吨钢成本约为4000元，仍高于长流程炼钢，但电费成本降低约5分钱。
• 电炉吨钢净利约200元，但受废钢价格波动影响较大。

3. 西南地区电炉发展优势

• 西南地区废钢来源广泛，主要来自制造业与社会废钢。
• 成都地区炼钢用电成本较低，仅为0.6元/度，低于全国平均的0.7元/度。
• 钢材市场供不应求，四川本地产量因环保限产而减少，外省供给流入较多，但总体仍能满足需求。

4. 石墨电极与钒钛需求

• 大容积电炉需使用超高功率电极，但单位成本有所下降。
• 石墨电极吨钢耗量约为2~3公斤，与工艺相关。
• 钒钛需求将因11月新标准的出台而提升，目前价格接近去年高点，供给略显紧张。

5. 电炉技术发展与环保要求

• 国内电炉技术逐步提升，部分电炉已实现40-50分钟冶炼周期，接近国际水平。
• 环保政策趋严，电炉需配备相应环保设备，预热改造面临环保审批难题。
• 国内电炉仍存在与国外技术差距，主要体现在智能化和自动化方面。

关键信息汇总

电炉产能与投产

• 2018年西南地区预计新增电炉产能较多，但实际签订订单较少。
• 电炉投产以老炉置换为主，新炉投产后旧炉会关闭，避免产能空档期。
• 100吨电炉年产量可达80-100万吨，120吨电炉为先进炉型，但国内仍以70-100吨为主。

成本与效益

• 电炉吨钢成本约为4000元，主要受废钢价格波动影响。
• 电费、石墨电极和废钢成本是主要成本构成。
• 电炉吨钢净利约200元，但受环保政策和废钢价格影响较大。

环保与政策

• 国家对环保要求不断提高，40吨以下电炉将被淘汰。
• 电炉需配备环保设施，如烟气处理、预热改造等。
• 环保检查和安全检查常态化，对产能置换和生产安排影响较大。

废钢供需与价格

• 废钢来源包括钢厂、制造业和社会废钢，其中制造业与社会废钢为主。
• 废钢价格受供需关系影响，2018年价格波动较大，目前处于平稳状态。
• 由于中频炉退出，废钢供给充足，但需求增速放缓。

钒钛市场

• 钒钛需求因新标准出台而提升，但上游供给有限，价格接近历史高点。
• 钒钛合金使用量与钢材规格有关，500规格钢材需添加1公斤左右。
• 新标准出台后，钒钛市场将面临供需紧张局面。

投资建议

• 电炉炼钢成本优势明显，但受废钢价格和政策影响较大。
• 电炉技术逐步提升，大容积电炉投资成本较低，具备一定性价比。
• 国内电炉发展仍处于追赶阶段，环保政策和产能置换推动行业升级。
• 钒钛市场受政策影响较大，价格波动风险较高，需关注后续政策动向。

风险提示

• 废钢价格波动可能影响电炉成本。
• 环保政策趋严，可能导致部分电炉停产或延迟投产。
• 钒钛市场供给有限，价格存在上涨压力。

技术与设备趋势

• 电炉设计制造水平提升，部分电炉已实现40-50分钟冶炼周期。
• 预热改造成为趋势，但面临环保审批和技术实施难度。
• 石墨电极消耗降低至1.1kg/t，电耗降低60-100度，整体效率提升。

结论

西南地区电炉产业链正经历快速升级与产能扩张，电炉成本优势和环保政策推动其发展，但废钢价格波动仍是主要风险。未来随着新政策实施，钒钛需求将提升，但供给仍显紧张。电炉技术逐步提高，大容积电炉成为主流，具备一定的投资潜力。