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2025年1月3日能化产品周报

原油观点：

1. 供给端：

   • 美国石油日产量1357.3万桶，环比略降0.9%，同比增幅达28.3%；净进口量3072万桶/日，环比大幅增涨11.75%。

2. 需求侧：

   • 美国炼厂加工量16857万桶/日，环比+0.24%，开工率92.7%环比持平；中国及山东地区炼厂开工率同比均有下降。

3. 库存变动：

   • 美国非战略石油储备总库存环比微降，多数品种延续去库趋势；而欧洲成品油库存却同比暴涨2518%。

4. 价差结构：

   • 各裂解价差环比大幅下挫13-40%，显著拖累原油价格表现；WIT-BRENT价差萎缩表明美油逐步趋近欧洲基准象限。

**投资建议**：鉴于供需状况此消彼长，建议投资者密切关注跨市场价差变化及地缘政治风险，阶段性配置conto波动品种。具体交易策略需结合持仓结构及风险偏好综合判断。