20260705-光大证券-_银行_贷款季度末_脉冲_强度弱化_6月金融数据前瞻_王一峰_赵晨阳_2页_277kb

6月金融数据前瞻总结（王一峰/赵晨阳）

核心内容

本报告分析了2026年6月中国金融数据的预期走势，涵盖贷款、社融及货币供应等关键指标，并展望了7月资金面的可能变化。报告指出，在有效融资需求不足、贷款定价自律管理及债贷置换等多重因素影响下，6月信贷投放虽受季节性因素推动，但整体强度较往年有所弱化。

主要观点

• 贷款增长：6月新增人民币贷款规模预计在1.8～1.9万亿左右，同比少增，增速回落至5.3%附近，较5月下降0.2个百分点。
• 社融增量：预计6月社融新增规模约为3.5万亿，同比少增7000亿以上，月末社融增速预计在7.5%左右，较上月下降0.2个百分点。
• 货币供应：M1和M2增速均有所下行，M2-M1剪刀差预计进一步走阔至4个百分点。
• 资金面展望：7月资金面预计维持中性状态，但存在月中税期和政府债发行等扰动因素。

关键信息

一、6月贷款情况

• 总量预测：新增人民币贷款约1.8～1.9万亿，同比少增。
• 增速预测：贷款增速预计为5.3%左右，较5月略有下降。
• 结构分化：对公贷款保持稳定增长，零售贷款增长承压，票据和对公短贷贡献度较高。

二、6月社融情况

• 总量预测：新增社融约3.5万亿，同比少增7000亿以上。
• 增速预测：月末社融增速预计在7.5%左右，较上月下降0.2个百分点。

三、货币供应预测

• M1增速：预计在4%～5%之间，较去年同期基数较高，增速回落。
• M2增速：预计回落至8.2%附近，与M1增速形成剪刀差。
• 剪刀差：M2-M1增速剪刀差或走阔至4个百分点。

四、7月资金面展望

• 整体趋势：资金面预计维持中性状态，流动性压力不大。
• 影响因素：
  • 季末贷款投放力度减弱，月初回吐涨幅，对资金面形成正向影响。
  • 中旬税期和政府债发行可能加剧资金抽水效应。
  • 季初理财负债端扩容，银行存款季节性回落，资金稳定性下降。
  • 外部流动性注入减弱，人民币汇率或难现趋势性升值。
• 利率预期：短端利率中枢预计环比小幅回落，呈现“前松后稳”格局。
• 政策应对：央行可能在税期、月末等时点相机投放资金，以熨平阶段性波动。

风险提示

• 经济恢复节奏偏慢
• 市场预期改善不及预期
• 信贷与社融数据可能进一步走弱

发布日期

2026-07-03

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