20240219-开源证券-宇星股份-873688.NQ-北交所新股申购报告_宇星股份_高端紧固件_小巨人_产能深拓汽车市场_23页_1mb

宇星股份（873688BJ）核心分析

公司概况与地位

• 公司定位：首批国家级专精特新“小巨人”企业，紧固件行业龙头，全球市场占有率约0.47%，中国市场占有率约22.3%。
• 主营产品：高精尖螺母、风电、汽车用螺母等，主打高强度紧固件。
• 研发实力：拥有68项专利（14项发明专利），核心技术包括无酸环保除锈、高强度表面处理等，具备技术壁垒。
• 客户覆盖：终端客户涵盖国际知名企业（如WURTH、库柏特纳）和新能源车企（比亚迪、吉利）。

产品与市场分析

• 产品结构：商品紧固件（占营收56.66%）+特种行业件（风电、工程机械、车用螺母）。商品紧固件单价逐年上升，毛利率从8.45%增至19.33%。
• 行业趋势：国产替代加速，紧固件行业高端占比约10%，国产化率达12.42%（2020年）。
• 市场地位：
  • 全球市场：全球排名第一（0.47%市占率）。
  • 中国市场：行业前三（22.3%市占率），产品广泛应用于新能源汽车领域。

财务与业绩预测

• 2023年业绩：预计营收381亿元，归母净利润33.98亿元，同比下滑。
• 募投项目：
  • “年产3.5万吨高强度紧固件投资项目”投资2.90亿元，达产后新增营收49.53亿元，净利润4.16亿元。
  • 投资回报率：内部收益率11.63%，静态回收期7.63年。
• 估值对比：同行业可比公司PE均值41.8倍，建议关注。

风险提示

• 经营风险：原材料价格波动风险（钢材、铜、铝价格波动）、外销业务风险、海外需求低迷。