20260128-华泰期货-FICC日报_印欧敲定_历史性_自贸协定_美国政府停摆风险攀升_8页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前全球经济形势及市场动态，特别是中美印欧之间的贸易关系、通胀与货币政策、地缘政治风险以及商品和股指期货的市场策略。

主要观点

• 印欧自贸协定：印度与欧盟达成“历史性”自贸协定，印度取消对超过90%欧盟商品的关税，并提供25万辆汽车进口配额，有助于降低贸易壁垒，促进双边贸易。
• 美国政府停摆风险：预测市场显示，美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%，成为重要风险因素。
• 通胀与货币政策：中国继续实施提振消费和“反内卷”政策，央行下调结构性货币政策工具利率，预计未来仍有降准降息空间。美国方面，ISM制造业指数连续10个月低于50，显示经济疲软，但美联储官员预计将在近期维持利率不变。
• 地缘政治影响：伊朗和委内瑞拉局势紧张，美国与欧洲关系因特朗普的格陵兰岛言论而受到影响，全球去美元化趋势加速。
• 商品市场分析：不同商品板块表现各异，有色板块因长期供给受限而表现稳健，能源板块受美国政策影响较大，化工和农产品板块需关注天气和疫病因素，黑色板块则关注国内政策预期。
• 市场策略：商品和股指期货整体保持中性策略，需关注地缘政治、全球经济下行及美联储政策变化带来的风险。

关键信息

一、中美印欧贸易动态

• 印度与欧盟达成自贸协定，大幅削减关税壁垒，印度取消对超过90%欧盟商品的关税，欧盟超过90%的出口商品关税将被取消或降低。
• 美国对韩国汽车、木材、制药产品等商品的关税税率从15%上调至25%，以回应韩国未批准贸易协议。
• 欧盟委员会提议暂停针对美国的930亿欧元报复性关税措施六个月。

二、宏观经济数据

• 中国：2025年GDP增长目标5%如期达成，12月社零同比增速放缓至0.9%，但制造业PMI重回扩张区间（50.1），非制造业PMI为50.2。
• 美国：12月ISM制造业指数降至47.9，连续10个月低于50，库存下降拖累指数。
• 欧洲：1月制造业PMI初值略超市场预期。
• 日本：维持利率不变，部分成员支持加息。

三、货币政策与汇率

• 中国央行继续实施宽松货币政策，降准降息仍有空间。
• 美元兑主要汇率周环比波动，美元指数走势显示其可能继续承压。
• 中美10年期国债利差和2年期国债利差显示中美利差维持稳定，美元走弱趋势仍在。

四、商品市场分析

• 有色板块：长期供给受限，涨势或有所转缓。
• 能源板块：美国计划“代销”委内瑞拉石油，希望将油价降至每桶50美元，同时对伊朗贸易加征25%关税，地缘政治风险上升。
• 化工板块：甲醇、PTA等品种因“反内卷”政策及股商联动空间值得关注。
• 农产品：需关注天气预期及短期生猪疫病情况。
• 黑色板块：关注国内政策预期及低估值修复可能。
• 贵金属：去美元化趋势提速，黄金具备上升空间。

五、风险提示

• 地缘政治风险：伊朗和委内瑞拉局势紧张，可能影响能源市场。
• 全球经济超预期下行：可能对风险资产造成下行压力。
• 美联储超预期收紧：可能引发市场波动。
• 海外流动性风险：可能冲击风险资产。

策略建议

• 商品和股指期货：整体保持中性策略，关注政策变化和地缘政治动向。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

附件图表

• 图1：花旗经济意外指数
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊