20250630-开源证券-港股科技行业点评报告_主权AI及token消耗强化中长期算力需求的持续性_传统AI标的亦有望受益_3页_521kb

报告总结：港股科技和主权AI对算力需求的影响

核心观点

报告强调主权AI和token消耗强化了AI算力需求的中长期持续性，传统AI标的如基于决策式AI的应用也有机会受益，以弥补生成式AI（Gen-AI）的不足。

关键数据与证据

• 英伟达合作显示欧洲规划20座AI工厂，推动算力投入。
• token消耗数据强劲：豆包大模型日均token调用量增长137倍，Google月消耗量增长50倍，支持需求稳定性。
• 原因包括Gen-AI的token消耗未见减速，以及传统AI在工程性和准确性的优势。

受益标的

• 第四范式：聚焦决策式AI。
• 百融云-W：聚焦金融行业。

风险提示

• 大模型技术进展可能不顺利。
• AI资本开支可能放缓。
• 市场竞争加剧。